量化交易策略 3 的疑問 (Patreon)

今日有兩位朋友問，見到最新的策略3 的幾何年回報是6.1%，而S&P500 26年來的幾何年回報是8.3%，好像是跑輸了是嗎？其實不然，是大幅跑贏大市的。

要記著，要賺到S&P 500 的幾何年回報 8.3%的話，這筆錢是26年來都不能調動去交易其他策略，才可以賺到這個升幅。這個buy and hold 的 Capital deployment efficiency 是 100%，不能動這筆錢。

但我的策略只有約31%的時間是用這筆錢去做這個交易策略，我都未計餘下的69%時間而筆錢可以用黎去賺息/做其他trade，都已經做到幾何年回報 6.1%。試想像如果我用賺返黎既息去leverage做大個策略， 至少可以做大1.5-2倍，輕鬆地個策略幾何年回報到達 18-19%，完全大幅跑贏S&P500的8.3%年回報。我當就算個interest income cover 唔到個cost，個幾何年回報都起碼有13-14%以上，又係跑贏大市的 8.3%。

另外，在這26年來，策略MDD只有約-20%，但S&P500 MDD 是-56%，試問哪位朋友可以輕鬆withstand -56% 回調而繼續持有26年時間？這個drawdown大到使S&P500 8.3%的年回報超乎現實。

最後，策略有這樣高的risk adjusted returns 及 低MDD，short side 個邊幫了不少。無疑有段時間市升策略表現並不好，的確量化策略會這樣，有一段回調時間，但量化交易員不會只用一個策略，到最後提升到整體portfolio sharpe才是最重要，而這個策略的目的就正正是這樣。沒有人敢確定一個指數會長期升，只有long short 也做才可保障在低風險下賺到穩定收益。

我要賺的是風險調整後回報，而不是絕對回報，一般情況下，大家用sharpe ratio 去為兩者做比較就可以了。

Cheers,

阿程