【關於日內數據Part 3 - 深入分析 4 個交易時段的回報】 (Patreon)

E-mini S&P 500期貨(ES)的價格由 2008年1月2日的 1,316 到 2009年3月6日低位的 498，之後到 2022年1月4日高位 的 4,886，到2023年5月5日的 4,149，這15.5 年來總回報為 (4149 / 1316) - 1 = 2.15倍

今篇文章我們會探討：

在這15.5年來，是日間交易時間回報較好，還是夜間交易時間回報較好？

第一步：把交易時段分為 4 個時段

在上一篇關於日內數據的文章，我們見到2008年1月2日到 2023年5月5日 ES 的恆常交易時段改過幾次。

重溫2008年1月2日到2023年5月5日 ES 的恆常交易時段為：

2008年1月2日 - 2008年11月18日：

• 週日6:00pm 至 週五 4:15pm 

• 週一、週二、週三以及週四的 4:15pm - 4:30pm 以及 5:30pm - 6:00pm 會暫停交易

2008年11月18日 - 2015年9月20日：

• 週日6:00pm 至 週五 5:15pm 

• 週一、週二、週三以及週四的 4:15pm - 4:30pm 以及 5:15pm - 6:00pm 會暫停交易

• 週五的 4:15pm - 4:30pm 會暫停交易

2015年9月20日 - 2021年6月27日：

• 週日6:00pm 至 週五 5:00pm 

• 週一、週二、週三以及週四的 4:15pm - 4:30pm 以及 5:00pm - 6:00pm 會暫停交易

• 週五的 4:15pm - 4:30pm 會暫停交易

2021年6月27日 - 2023年5月5日(數據結束日期)：

• 週日6:00pm 至 週五 5:00pm 

• 週一、週二、週三以及週四的 5:00pm - 6:00pm 會暫停交易

由於4:00pm-6:00pm 的交易時間轉過幾次，所以簡單起見，我們把交易時段分為 4 個時段：

• 時段1 - intraday   : 09:30:00 - 16:00:00

• 時段2 - post_intra : 16:00:00 - 18:00:00

• 時段3 - overnight  : 18:00:00 - 09:30:00

• 時段4 - skip_period: 所有不屬於時段1-3的時段，例如 Fri 17:00 to Sun 18:00

第二步：用Python 找出這4個時段的return

數據方面，我會沿用之前介紹日內數據所用的 ES intraday data，這個數據的時間間隔為一分鐘，數據所包含的時間由2008年1月2日到2023年5月5日。

Python step 1: 

• 把所有行的數據分開3個種類：is_intraday, is_post_intra, is_overnight。要留意的是，boundary point 例如18:00 是同時屬於兩個種類，18:00 同時是is_post_intra 和 is_overnight 

• intraday_adj_date, post_intra_adj_date, overnight_adj_date 是那一個period 所屬的日子，方便之後把不同日子的period分開。要留意的是，overnight period 的 overnight_adj_date是用第二天的date例如 2008-01-02 18:00 至 2008-01-03 09:30 的 overnight_adj_date 都是 2008-01-03

Python step 2:

• 只把所有period boundary row留下，例如是 09:30, 16:00, 18:00 的 row

Python step 3:

• 把boundary point 的 dataframe 轉化成 每個row 代表一個 period 的 dataframe

Python step 4:

• 每個 row 都會有 period 開頭的 datetime 和 open price，以及 period 完結的 datetime 和 open price

• 計算每一個period 的回報 (log return 以及simple return)

小結：每一行代表一個period的dataframe

例如：

• 2015-04-09 16:00 到 2015-04-09 18:00 是 post-intra period

• 2015-04-09 18:00 到 2015-04-10 09:30 是 overnight period

• 2015-04-10 09:30 到 2015-04-10 16:00 是 intraday period

• 2015-04-10 16:00 到 2015-04-10 17:15 是 post-intra period

• 2015-04-10 17:15 到 2015-04-12 18:00 是 skip period

每一個 period 都有這個 period 的回報，以及open price

第三步：用Python 找出這4個時段的return去對比，以及用圖表去呈現結果

用 groupby period_type，再找出每個group各自的總回報(log return)，之後將 log return 轉回 simple return

重溫 E-mini S&P 500期貨(ES)的價格由 2008年1月2日的 1,316 到2023年5月5日的 4,149

這15.5 年來總回報為 (4149 / 1316) - 1 = +2.15倍

• Intraday period 的總回報是 +0.745倍

• Overnight period 的總回報是 +1.615倍

• Post-Intraday period 的總回報是 -0.110倍

• Skip period 的總回報是 -0.224倍

由此可見，在這15.5年來，是夜間交易時間的回報較好！是日間交易時間回報的兩倍多，而Post-Intraday period外和 skip period的回報則是蝕少許。

最後，我們用圖表呈現這15.5年的回報變化：

Remark: 附上每一行代表一個period的 Data Table in CSV format

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