【鍾Sir期貨投資筆記】2024.06.09 兩大利空夾擊金價 非農數據關鍵在時薪 520確認見頂？ (Patreon)

週五公佈中國公佈外匯儲備數據，當中顯示人民銀行在5月份停止買入黃金，結束了連續18個月增持黃金的行動，金價應聲下跌，加上美國5月新增非農業就業職位達27.2萬，遠高於4月的16.5萬份及市場普遍預期的19萬份，令市場對今年的減息預期大跌，兩大利空夾擊之下最終紐約期金（GC）全日大跌65.9美元/盎司。

【每月新增非農就業職位（2022至今）】

然而本次非農數據中的新增職位超預期，但失業率繼續升至4%，為什麼有此矛盾？這主要是因為新增職位是透過企業調查（Establishment survey），且一部分涉及勞工部的估算，失業率數據來自家庭調查（Household survey），而5月的家庭調查顯示有62.5萬個全職工作流失，同時增加了 28.6 萬個兼職工作。是不是反映更多人失去全職工作從而做多過一份兼職，創造了更多的就業職位呢？

【家庭調查VS企業調查】

另外，這次報告中美國出生的工人減少了66.3萬，外國出生的工人增加了41.4萬，這一個現象可能是跟非法移民有關，某程度上有利降低通脹，所以總體來說非農數據對利率的影響未必是27.2萬份這麼大，只是市場習慣強調新增職位數字而已。

【本國VS外國出生工人數】

至於市場擔心中國為首的央行會停止增加黃金儲備，筆者認為未必。首先第一季不論金價和黃金儲備的都升得過急，所以筆者兩個月前已經判斷第二季是大型區間上落，並在NowTV節目中給出2150美元-2500美元的range。而且4月報告也反映中國國的黃金儲備創下了歷史新高，並佔總儲備的4.9%，但當月增持量只有1.87噸，步伐明顯放慢。

週五晚普京就宣佈要研究金磚國家的支付系統，雖然筆者並不看好，但這一步多少也證明了筆中俄的去美元化是個全方位的，也是有計劃地長遠執行的。原本持有在美元系統內，主要有美債組成的資產要轉換成什麼？可以是加密貨幣，可以是商品原材料，也可以是運算能力、個種技術等，它們都有自身的價值，但論市場深度、長遠的保值能力和靈活性，似乎都遠不及黃金。

而且對比其他大國，中國和印度的黃金儲備佔比仍然偏低，加上中國每月數百億美元的貿易順差，筆者認為未來仍有數以千噸計的儲備缺口需要補充。從近月紐約期金（GC）價格走勢分析，2024年Q1金價在1996.4-2256.9美元/盎司之間，相信這個價格範圍還是對中國非常吸引，而4月與5月的高位接近，低位則分別是2249.1及2285.2美元/盎司，可以推斷2285美元/盎司目前增持關鍵考慮價格，接下來可以看看其他央行的公佈和金價在這個水平是否有支持。

【全球官方機構黃金儲備對比】

【紐約期金（GC）日線圖】

另外值得留意的是多個資產包括基本金屬、恆指、道指、黃金等都在5月20日見頂回落，如此同步甚有市場拐點的意味，只是未獲廣泛討論，筆者覺得保持切站切走心態為佳。

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