【鍾Sir期貨投資筆記】2025.06.22 聯儲官員微妙變化 國債拍賣氣氛好轉 大豆整固玩足一年 (Patreon)

聯儲局完成六月議息議息，內部分歧罕有地大。主要原因是關稅戰令經濟前景和通脹的不確定性大增，從經濟前景預期中下調了GDP的預測，並上調了PCE和失業率的預測，似乎聯儲局官員們認為滯漲風險在上升，貌似更難減息。【點陣圖對比】

【經濟前景預期】

不過聯儲局理事沃勒（Waller）在週五接受訪問時，就表現得十分鴿派，稱關稅帶來的通脹是一次性，又質疑為什麼要等看到經濟崩潰才開始減息，認為最早可在7月減息。此舉令美股及國債獲得支持，十年期美國國債期貨（ZN）最後收在110‘30’5，也十分有上週專欄提到「另起爐灶，高調評論利率政策」的味道。

特朗普將要選新聯儲局主席的效應似乎正發揮作用，Trump在第一任期內提名沃勒（Waller）為州長，筆者猜測沃勒（Waller）的公開發言似在立投名狀，可能是討好特朗普，甚至是在裡應外合奪取話語權。這個市場受不受呢？很明顯債價上來了，雖然筆者也認為通脹有機會持續攀升，但由於鮑威爾任期進入倒數階段，直接和間接來自特朗普的減息輿論將逐步形成，加上最近長債拍賣反應理想，債價有望見底回升，尤其是升穿111‘16阻力後可上望前高114水平。

【十年期美國國債期貨（ZN）小時圖】

【十年期美國國債期貨（ZN）日線圖】

另一個值得留意的是大豆期貨（ZS），原本以為特朗普上任會要求中國再買大豆。然而今次關稅戰中國早有準備，強硬反擊後再來一招稀土卡脖子佔盡上風，按理無需再買大豆討好美國。但技術上看，大豆期貨（ZS）最近又反覆測試1080美分/蒲式耳阻力，經歷一年整固，若上破力道不可小覷，重返1210美分/蒲式耳水平的機會十分大。

【大豆期貨（ZS）日線圖】

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