【鍾Sir期貨投資筆記】2025.07.20 侵侵MAGA變MCGA 關稅倒數銅抬頭 銀價大概率翻倍? (Patreon)

對於港股而言，本週發生了兩件大事。首先是黃仁勳訪華，除了宣佈解禁H20對華銷售，還高調地唱好中國及中國AI，此舉打破了自特朗普上任以來，美國科技界對中國疏遠的態度。加上特朗普繼續上演炒鮑威爾戲碼，除了造成市場震蕩之餘，還令部分資金不得不重新考慮非美元資產。

今次真是Make China Great Again，數據說話，就在炒鮑威爾之後的交易日，香港時間16:10左右港匯突然大幅走強，對比之前金管局入市港匯也毫無波瀾，是次波動明顯是大額資金買入港元，之後也未有重返弱方兌換保證。觀乎週五的Hibor還略降了一點，說明因為流動性或利率波動觸發的機會不大。筆者認為經歷關稅戰和AI技術等角力，外資正在調整之前過度低配港股的情況，利好恆指（HSI）及科技板塊。

【USD/HKD 小時圖】

【Hibor對比】

另一值得留意的是白銀很可能處於10年一遇的大行情。話說自1975年以來，金銀比只出現過三次升穿100的情況，這三次分別是在1991年1-2月期間的波斯灣戰爭、2020年2月COVID-19及今年4月初的特朗普的關稅戰。

時期銀價走勢也十分波動，1991年2月初，現貨銀見過3.46美元/盎司的低位，之後隨金銀比回落而反彈，並在6月初升至4.62美元/盎司，升幅達33.5%；2020年3月中紐約期銀見過11.64美元/盎司的低位，之後隨金銀比回落而反彈，並在8月初升至29.915美元/盎司，升幅更達157%。

【金銀比】

【現貨白銀日線圖（1991年）】

【紐約期銀（SI）日線圖（2020年）】

【紐約期銀（SI）日線圖】

若套用之前走勢，紐約期銀4月初關稅戰時曾被拋售至27.545美元/盎司，以近期高位計算升幅有43.66%。若保守低用50%升幅計算，則41.32美元/盎司；若是中間落墨升幅80%的話，銀價就有可能升至49.58美元/盎司。

最後提提期銅（HG），過去一個星期銅關稅仍未有新細節，但週五銅價抽上，根據之前的說法，50%的銅關稅應該在7月底8月初實施，也就是說接下來的一周很可能會有新公佈。上週專欄已經分享了有關思考框架，尤其是CME LME期貨差價計算對於捕捉關稅行情十分重要哦。

【2025年9月期銅（HG）日線圖】

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