【鍾Sir期貨投資筆記】2025.09.21 白銀第一目標止賺 減息懸念美債回吐 下一波看俄羅斯？ (Patreon)

9月利率決議出爐，雖然點陣圖預示今年還會減0.5%，但長期利率仍維持3%不變，也預測明年的GDP和失業率會有改善，並上修PCE和核心PCE。換句話說，從經濟層面看明年減息的阻力會更大，長遠利率目標也不低，所以週四之前的市場是有點憧憬過頭了。

【聯儲局經濟預測】

於是，金匯債在決議宣佈後都有回調，其中10年期美國國債期貨（ZN）更是跌破了113水平，主要是反映長線通脹憂慮、縮表繼續及聯儲局長期利率維持在3%，利率下調空間，債券價格的升幅自然就受到限制，直接持有債券鎖定較高孳息率可以，但期貨在這個情況相對就不太值博。

反觀紐約期金（GC）調整至3660美元/盎司水平後反彈，週五更升穿3700美元水平收市，主要還是俄羅斯米格戰機入侵愛沙尼亞領空，導致避險情緒所致。雖然短期引起憂慮，對此筆者並不太擔心，因為普京不至於傻兩次，俄羅斯若真擴大戰線，就等於迫使北約軍事回應，令目前意見分歧的歐美重新團結。連串動作最大可能是分散北約前線軍力，用最低的成本拉走歐洲對烏克蘭的軍事支持。

【美元指數（DX）小時圖】

【10年期美國國債期貨（ZN）小時圖】

當類似事件不斷重複，外界就開始麻木，而金價在避險情緒消退後，大概率回歸基本面，重回3660美元水平。反而值得留意的是下週聯儲局票委的言論，嘗試從他們口中捕捉FOMC政策考慮的重點，以及週五公佈的8月PCE有否回落，如果有心水筆者會再Patreon Community分享。

【紐約期金（GC）小時圖】

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