【鍾Sir期貨投資筆記】2025.10.26 銅價持續高企 鋁替代誘因大增？ (Patreon)

本來投資是以賺錢為目的，不會因為產品重複而生厭，所以筆者之前頻頻寫貴金屬。不過可能讀者也會悶，剛好本週有兩個更值得關注的期貨，就是鋁（AL）。

【LME鋁（AH）日線圖】

話說近年由於電動車、太陽能、AI帶動的電力和數據中心建設需要，帶動了銅需求量每年以高單位數甚至超過10%地增長，銅價自然也水漲船高。隨著銅價高企以及供應緊張，市場開始產生鋁替代的現象。最近一年銅鋁比高於3.5甚至4，助攻LME鋁（AH）終於突破長期阻力位2730美元/噸，創下2022年6月以來的新高。

【LME銅鋁比走勢】

其實工業上，用鋁替代銅的可行性相當高，尤其是在電纜電線、導體和部分馬達部件。從上圖可見，銅鋁比也有一定歷史規律，在2022年底開始突破3.5，最高曾升穿4，目前處於3.83，貼近過往過去20年來的最高水平，沽銅揸鋁成為十分值博的交易，但具體可以怎樣做呢？鑒於一般IB戶口只有CME產品，筆者就拿CME的合約來舉例。

首先從合約細則來看，CME的鋁期貨（AH）每張是25噸，以週五收市價2820美元/噸計算合約價值是70500美元，銅期貨（HG）每張是25000磅，微型銅期貨（MHG）每張是2500磅，以週五收市價5.1225美元/磅計算合約價值分別是128062.5美元和12806.25美元，所以兩張CME的鋁期貨（AH）跟一張銅期貨（HG）+一張微型銅期貨（MHG）基本相等。

再說說部署，由於兩種合約屬不同產品，所以保證金要求是獨立計算冇得抵扣。若資金容許的話，筆者覺得可以現水平3.83倍做一套，然後部署在4.05倍再做一套，目標看3.65和3.4（注意：由於是兩只產品的期貨組合，所以要看著銅鋁比到價然後手動做單）。

說到這想必有朋友嫌複雜，為什麼不簡單的買鋁期貨（AH）呢？技術上鋁價走勢是向上突破，加上銅鋁比高企，鋁價走強也是一個大概率事件。而沽銅揸鋁的好處是賭兩者價格比例收窄，若遇上經濟衰退這類黑天鵝，只做多鋁就可能會有較大的風險了。

【LME銅鋁比 vs LME銅價（藍）vs LME鋁價（綠） 走勢】

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