20220206 隊長市況短評 – MPF/基金 (Patreon)

周末看圖表後，感覺美股已半隻腳踏入熊市，當然僅屬個人判斷，純分享而已。

有朋友問，為會不教大家用期指、槓桿ETFs造淡？熊市下跌，造淡豈非就能獲利？但上周五就是一個好例子，即使長線下跌，初學者操作實有一定難度。

上周五(4/2)，美國開市前公布非農就業數據，表現理想，加息恐懼上升，指數破週四(3/2)低位，因加息預期升溫，美國債跳樓式大跌。

如經驗不足，很易被吸引，於破位時大手沽期。但熊市相當磨人，往往壞消息升，好消息跌，尤其是散戶喜洋洋、大叫「都話美國佬會攪掂啦」時急跌。

壞消息向下假突破後立即挾倉。這是熊市特性，上周五也day trade揸過一轉納指100(QQQ)，蠅頭小利其實與風險不符，只是練習期貨女神Linda Raschke某種炒法。

市場主要仍受利率向上主導。這次跌市較嚴重，看到一個有趣的「故事」解釋：過去十多年，美股、美債雙牛市，所以衍生大量「風險平價(risk parity)」策略，槓桿買債加股，好市時通常股、債齊升，利潤不俗。

惟自去年第四季起，以往股升債跌，分散風險作用消失。現在是股債齊跌，未能分散風險之餘，波動性加大，兩者同步快速下挫，很多槓桿式「風險平價」倉位斬倉。

每次美債向下，便連同股票一併斬。因槓桿持倉，無險可守，損失來得很快。所以沽盤排山倒海，跳樓式斬倉。此「故事」有一定道理，但難以證實。

但上周五就是先挾一轉，低開近高收 – 金融海嘯時常出現的「禮拜五例彈」走勢。重倉造淡走避不及，便有虧損。

如在去年第四季，至今年初大手沽空的，絕對是上佳的操作策略；踏入二月，基金已部份調節好倉位，斬倉最急一段應已過，接下來估計暫時為區間大型上落。

以標指為例，50日線為阻力線，或Linda術語supply line(供應線)，一反彈至該水平，沽盤便重。比特幣、以太幣也可能如此。

標指支持位於200日線，437-440左右，約之前第一個底部的頂部。總之SPY逢456捱沽、437-440有買盤，可能維持5-7天的區間大型上落，慢慢形成頭肩頂形態中的「右肩」。

故近來交易指數，不宜傻呼呼追突破，高追低沽，左一巴右一巴，因短期走勢格局有變。

行動上，最重要是處理MPF或手持基金。今日研究環球市寬，如果只限滿倉造好、不肯/不能持有大量現金，基本上無路可走，輸多贏少。

因除能源、必需消費板塊、部份金融股外，熊勢已成。轉往外圍、新興市場亦於事無補。

多數基金是參考指數權重行事，不可能擺脫這種廣泛的跌勢；能夠有自由調動空間的基金，可能還在發V型反彈的夢，畢竟過去十年坐定定就贏；還有大行其道的ESG道德教條，令基金討厭最強的能源股。

上面三個「最後武士」板塊，佔標普500指數僅為20%左右，小幅度overweight於事無補，持有股票基金至年底，並不值博。

炒賣為次，MPF或手持基金宜先行檢討，尤其年紀較大，或因移民失去工作的同學。

周六聚會續詳細分享。