【資訊處理陷阱】壓力與決定 (坂上之雲 – 對馬海峽之戰) (Patreon)

繼續與大家分享，處理資訊的技巧、陷阱。

投資、投機、賭博，全靠處理資訊，作出決定獲利。長期來說，做出正確決定越多，賺錢機會越大。

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處理資訊，陷阱奇多，有一種反覆出現，導致自己連年虧損。多年不斷反思，了解決策錯誤的根源，現跟各同學分享一個常見的資訊處理陷阱：高壓下做壞決定。

投行高人Buddy Carter

先介紹一位高人：Buddy Carter，曾任職投行高盛，海嘯後自立門戶。為人低調，極少曝光，連個人Twitter帳戶也刪掉，只偶爾接受研究機構Hedgeye訪問。

(Buddy Carter訪問“It’s Harder Than It Looks”連結：https://youtu.be/MPwn-h4fRzw)

有次訪問被問及，歷遍股災，仍屹立不倒多年，秘訣何在？Buddy Carter認為能存活全因曾下苦功，學習處理資訊。

世界資訊，多如牛毛，如不經篩選，全盤接收，投資注定失敗。

Buddy Carter有句名言：「因為」兩字，是金融世界最危險的字眼。尤其當市況大幅波動，超出預期，投資人的本能，必是尋找背後「原因」—「今次道指/石油/日圓跌X%，是因為…」

這類事後解釋，毒性極強，尤其市場波動大增、大眾情緒非常激動時。

《一個投機者的告白》的智慧

德國股神科斯托蘭尼，著作《一個投機者的告白》中，也有類似觀點：「最沒意思的，就是那些和指數發展趨勢有關的訊息。這些是先有指數，才有訊息。」(頁199)。

例如2022年3月20日，美股指數大幅反彈，傳媒和KOL，便立刻有一堆解釋：甚麼看到「通脹降溫」訊號云云。但後來數據證明，通脹仍居高不下，遠超預期；股市「短癮反彈」後，開始進入反彈乏力、長跌長有的「凌遲式」跌勢。

其實短期走勢，技術面遠比基本面重要，純為短線供求關係。只是普通人難以接受，傳媒為滿足讀者，硬找一個「解釋」而已。

日本平民股神CIS，在《主力的思維》講過一個故事，令人印象深刻：

「最好不要相信，任何媒體的股市分析。」

CIS曾單日止蝕五十億日圓軟庫(9434.JP)，急勁沽盤，令股價大跌。當時媒體「解釋」異動原因：「昨天阿里巴巴(BABA)走勢疲軟，才令[持大量阿里的]軟庫跌到成交值第一名。」

但實際上CIS賣出，理由純粹是止蝕，跟阿里走勢毫無關係。

快速的直覺思維 最危險

隊長酷愛的《零偏見決定法》，序章提及：人的思考核心，一字記之曰「快」。因石器時代森林，如有一團黑影，從密林中跳出，古人僅有半秒時間，決定戰鬥或逃走，又或把隔鄰同伴，推向野獸再逃走。

有理無理，「拿拿臨」下決定，會增強人類進化優勢。

本性使然，走勢出乎預期時，交易員會希望盡快「了解」「原因」。任何當下能收到的信息，也會信以為真，毫不懷疑。

人必須經長期刻意練習，才能養成放慢速度，反覆從多角度分析資訊，而不靠數秒間極速形成的直覺，急作決定。

《坂上之雲》的決策學智慧

Buddy Carter亦強調，當人處於高壓情景，決策錯誤率必定飆升。交易員何時壓力最大？當非賺錢如探囊取物時，而是虧蝕嚴重、事態出乎意料、極感迷惘之時。

事後回望，自己漫長投機生涯中，造成巨大損失的決策，莫不如此。

借用日劇《坂上之雲》中，關於日俄戰爭對馬海峽之戰一幕，來闡述相關道理：

話說日俄戰爭(1904-05)時，俄羅斯波羅的海艦隊，從歐州出發，在上海補給後，前赴要塞海參崴防守。

上海至海參崴，有兩路可選：一是對馬海峽，即日本九洲與南韓中間的狹窄海峽；或先走外海，經北海道與本州中間的輕津海峽後，往西航行。

戰前心平氣和時，經多次沙盤推演，被譽為「海軍大腦」的秋山真之，算計俄軍，必走對馬海峽。

但當敵軍壓境，而日本失去俄羅斯艦隊蹤影時，秋山真之對戰前預測，開始動搖。時因背負國家命運，壓力奇大，舉止開始有異。

原先像電影《賭神》中的周潤發，從容自若，自信十足，每次出場必自帶BGM(背景音樂)，虎虎生威。但同僚所見，其日漸坐立不安，狀有瘋相。秋山真之於海軍學院的老同學，見事態嚴重，立刻挾著這位智將，面見聯合艦隊總司令東鄉平八郎，請求「提督之決斷」。

一聽問題，東鄉平八郎啞然失笑，維持於對馬海峽，伏擊俄軍的策略。因從對方立場反推，俄軍橫越半個地球作客，精神疲憊不堪，必捨遠求近，但求儘速進港休息；加上走外海，補給煤炭困難，風險極高。

當中的微言大義：行軍也好，交易也好，應盡量執行冷靜時，擬定好的策略。高壓下被逼倉猝決定，例牌九死一生。

未入場前 應想好離場策略

操作股票，何時最清醒？進場前—因未有盈利、虧損，分析最客觀。

買入前應做好規劃，萬一出現虧損時，如何應對？

隊長強烈勸喻大家，買入前先預設止蝕，或買入認沽期權(buy put options)作保險。股價大跌後，半夜三更輸到三魂不見七魄，才慌忙問人如何處理，神仙難救。

就像機師按操作守則，清楚知道，萬一在數萬呎高空，引擎忽然著火，該怎樣處理，而不應臨急自行「發明」對策，或向控制塔查詢。

投資要更上層樓，擺脫「牛市股神」命運，有極多鮮為人知的細節需學習。知識改變命運，多靠書本或他人經驗，獲取提示、指引。

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