【資訊處理陷阱】反應不足(Underreaction) Part 2/ 資訊落差篇Part 2 – 高質資訊何處尋？ (Patreon)

繼續與大家分享，處理資訊的技巧、陷阱。

投資、投機、賭博，全靠處理資訊，作出決定獲利。長期來說，做出正確決定越多，賺錢機會越大。

舊文連結：

知識的幻覺(馬場專收叻仔)–Part 1：https://www.patreon.com/posts/63363762

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顛倒篇Part 1–新投資理論多為毒藥：https://www.patreon.com/posts/64243810

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資訊落差篇Part 1–有用資訊自己掘：https://www.patreon.com/posts/64741461

壓力與決定(坂上之雲 對馬海峽之戰): https://www.patreon.com/posts/66950411

反應不足(Underreaction) PART 1 - 一碌杉唔識變通: https://www.patreon.com/posts/67674933

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上回提到，散戶操作，多逆勢而行。究其原因，是陷入所謂「反應不足」(Underreaction)的資訊處理陷阱。

何謂「反應不足」？當長時間(往往以年計)接觸到全新資訊時，選擇直接無視，拒絕改變固有行為和信念。

換句話說，但新趨勢和伴隨的資訊，出現數載，甚至超過十年，散戶仍視而不見，無動於衷。

今集主要是探討「反應不足」的成因。明白成因，應有助防止墮入陷阱。

散戶不懂發掘高質資訊

上集提過，科技女股神Catherine Wood，由2014年ARKW上市，到2020年名揚四海，天下散戶齊齊聞其威名、信其績效，紛紛上契，前後六年。

隊長卻快人一步，發掘出ARKW，並早於2018年6月20日，已於《信報》首度撰文介紹，先於香港財經界。如文章見報時買入ARKW，見頂沽出，回報達264%。

無意吹噓自己，而是想分享當天，如何於契媽默默無聞時，開始追蹤其人其倉(位)。

其實舊文<資訊落差篇 Part 1–有用資訊自己掘>中，已曾蜻蜓點水，講解根源：

//散戶投資失敗，核心原因之一，隊長稱之為「資訊的落差」。

甚麼是「資訊的落差」？意思是：訊息量極高的資訊，散戶因自行獲取資訊能力不足，往往要訊息出現竟年，才通過後知後覺的傳媒、基金經理、KOL，得悉該資訊。//

那麼，訊息量極高的資訊，何處尋？

高質資訊何處尋？ – 新高名單

謹答曰：52周新高、新低名單。

美國股市，ETF多過個股，達數千隻，當日如何「眾裏尋『她』千百度」？因為52周新高名單，不斷出現ARKW、ARKK的名字！

「點解呢間ARK Investment主理嘅ETFs，日日創新高？」當時問自己，然後發現ARK系ETFs，為主動管理型(Actively managed)，由一位叫Catherine Wood的嬸嬸管理。當時契媽非常低調，連找張高清相片來弄PowerPoint，也非常困難，記憶中只有零星YouTube片段，講述其投資理念。

說來慚愧，2018年在《信報》呃稿費時，也全然不知有Big Ideas Whitepaper的存在。

至於自去年5月，放棄研究美股，聚焦研究商品，尤其石油，道理亦同：油股、氣股，長期盤據新高名單。

高質資訊何處尋？ – 業內專家

投機者，好聽的叫通才(generalist)，戰力實際上和粵諺「週身刀、無張(鋒)利」庶幾近矣。瓣瓣睇，瓣瓣賭，於資訊傳遞鏈中，必居於末位。

通才的對家，叫「專家」(specialist)，因職業或興趣緣故，只專心研究一瓣，加上長期處於單一行業，歷遍業內牛熊盛衰、低潮榮景，故在週期變化出現轉折時，必比行外的通才，及後知後覺的傳媒、基金佬、KOL，更早嗅出機會和危機來臨。

如自己2020年11月，開始大舉進駐比特幣，除因價格創新高，亦得賴兩名專家意見。

死黨Wilson，時為某虛擬貨幣安全方案公司亞太區技術總監，食飯吹水時，提及不少從未涉足虛幣的基金，也開始對代客投資虛幣，大感興趣，落力尋找儲存方案，開會開到氣咳！

此外，據Wilson轉告，業內老鬼，於比特幣創突破2019年新高$13,800時，瘋狂買入，便膽粗粗放一成止蝕買入，限注試水溫。再創歷史新高($20,000)後加注。

除參考Wilson意見，當時亦訂閱美國傳奇基金經理Jim Roppel的收費股評。Jim Roppel乃當代CANSLIM投資法的傳奇人物，其發跡史收錄於John Boik所著How Legendary Traders Made Millions一書。

How Legendary Traders Made Millions亞馬遜連結：https://www.amazon.com/How-Legendary-Traders-Made-Millions/dp/0071468226

當日Jim Roppel於收費股評Growth Stock Mentor中，經常點評虛幣。他旗下的資產管理公司，設有虛幣基金。Roppel本身年紀已大，但仍不斷學習虛幣相關知識，並在年輕夥伴及研究團隊的技術支援下，分析當時虛幣的投資大局。

接近2020年底時，Roppel的見解和Wilson類似：大型資產管理公司，前後花了兩年，為虛幣做盡職調查(due diligence)，且已押下巨金，設立供基金使用的儲存方案。萬事俱備，加上當日環球政府瘋狂放水，東風已起，外緣相助，幣價狂漲，機會極大。

當日隊長下注後，為準備比特幣題材課程，被逼惡補相關知識。但當時幣圈，可用「靜靜地贏」四字形容，有用資訊，難找至極。和今時今日，打開YouTube，隨時有N名不知名的KOL，侃侃而談，實乃天淵之別。

總結：

能贏大錢的投資對象，必能從新高名單發現。邏輯上長升長有，必屢創新高，即新高名單接連出現的常客。

至於想深入研究其基本因素，能找到業內有經驗專家(只專門研究單一行業)，至為關鍵。

看完本集，只要閣下慧根不差，已能發現散戶，長賭長輸之謎：

1. 不知道什麼標的在創新高；

2. 不認識基本因素的情形下，只貪平買入日日創新低的資產，還要逆勢，分段越低越撈；

3. 最愛從傳媒、KOL、基金經理汲取資訊。上述三者，絕對是後知後覺、「週身刀、無張(鋒)利」的資訊「被派發」者(資訊傳播鏈末位)。接收資訊源頭若此，必在升勢水尾、跌勢發動時，才巧合地「發現」那些巔峰已過的「明日黃花神枱桔」；

4. 連登仔信念：有用資訊，只能免費。逢收費賣資訊的，必是騙子。業內專家，付出多少時間精力研究，誰人有空於連登廣傳，低收視、特級難解釋的有用資訊，還要給人輸打贏要？

5. 殺傷力最大的資訊，當然是愛捉免費L愛免費資訊的心理，然後候機放山埃貼士，一刀將水魚頭斬來煲湯的「好心人」(例如股票微信女、股票莊家打手) - "if the product is free, you are the product!"

常言道：格局決定路徑，路徑決定命運。人的長期不運，其實很難真的是長期失運，而是格局問題，自選死亡路徑，悲劇命運難逃。