【Q&A文字版】Crowded Market Report中最重要的資訊 (Patreon)

(按：本文為六月份「金會員Q&A」，問答環節改寫文字版)

//問：6月20日Crowded Market Report天然氣小投機者看好分數為96。當小投機者看好分數，高過商業用家時，應否看淡？//

個人認為，當解讀商品市場倉位時，小投機者的看法重要性有限，因他們的倉位，佔整體倉位很細，對影響市場價格，無甚作為。

個人最看重商業用家(Commercial)，因他們對沖的態度，反映了他們對後市，長期價格走勢的看法。

最看重商業用家的邏輯：因為我們作為外行人，對個別商品市場的資訊掌握，必遠不如業內人士。如果商業用家不斷加強對沖，要非常小心，價格陷入長期跌浪。

正如7月聚會影片Part 2中分享過：油價陷入長期跌浪前，term structure一定會變成Contango，而且油公司會不停加強對沖，沽期指鎖價。

相關影片：

2022年7月聚會 Part 2 - 能源篇：https://www.patreon.com/posts/68932262

到目前為止的情形，剛剛相反，基金經理不斷減少好倉，商業用家則不斷拆對沖。就算3月油價漲到130元時，油公司也沒有積極對沖鎖價。

也許他們知道，現貨市場供應非常緊張，而需求沒有大幅被破壞。

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