【市況短評】2022年9月26日 (Patreon)

1. 能源股

昨日為金會員問答環節，之後有讀者私訊發問：Alliance Resource Partners(ARLP)、CONSOL Energy(CEIX)、Occidental Petroleum(OXY)，既然基本面說得那麼好，為何出現回吐卻不建議買？

月度聚會影片(大市分析)已談過：現時資源股最大問題，是年底前油價難以向好，且石油期貨圖表，業已進入第四階段(下跌期)。

如此背景下買能源股，風險極高。油價趨勢一旦發動，非同少可，何必以身犯險？如果與自己一樣，長線看好數年後的油價，可不耐心等待更好價格？

2. 「雷曼式跌市」

而市場進入全面崩盤(full crash)模式，新興市場已全破底，歐股亦然。道指上周五曾破六月份底部，紐交所綜指($NYA)亦然。

所有資產皆被無差別拋售，美元獨強。這種是隊長稱之為「雷曼式跌市」，不是預測會有銀行倒閉，而是多年才一見，相當罕見的全面股災式下跌。

現時仍去買股、坐股，則有如十號風球中迎面走向風眼，或身負鉛塊去游泳。不論基本因素多強，都是螳臂擋車。多數人沒經歷過「雷曼式跌市」，很多可能去年才開始學炒股，不會有2008年美股、2015年港股的操作經驗，可翻查相關歷史圖表，感受一下。

3. 短線操作思維

自己上周五中段，已將大部份淡倉平掉，以便周末輕倉。重新審視市況。

美股現水平相對尷尬：追沽值搏率不高，因標指已大幅拋離50天線，且離六月份底部支持不遠。

該水平料有一定支持，因從另一角度看大市，偏牛者會在該處入市，「雙底」、「搏美聯儲轉軚救市變牛一」。雖然可笑，但必須尊重市場對手的想法，因為QE年代十多年，極多機構投資者的思想仍未改變。

淡友也會在該水平略作平倉，出現短暫的購買力不足為奇。所以本周才開put者，只可小注怡情，不甚值搏。

可能指數跌幅有限，追殺仍處相對高位，出現「孤島」型態的股份，如Celsius(CELH)或早前提及的新能源股。

週末逐隻看美國藍籌股的圖表，見絕世好股、但估值奇高的基金愛股如Costco(COST)，被淡友圍攻下重傷。也許本週如欲沽空，另類想法是找相對高位的基金股來買put。香港則見領展(823)和一眾房地產信託，也被波及。

4. 美匯

從金會員問答環節中可見，大家最有興趣追買美匯、沽空所有外幣，尤其是英鎊。但同樣大幅拋離50天線，美元極其超買。

現水平買美匯，感覺上恍如烏克蘭開戰後，油價拋物線式抽升後才追買石油、黃金，值博率個人認為一般。

數月來聚會已點明趨勢，如一直不行動，上周五才終於能下決定，只能建議重新全面檢討交易手法。為何一直不作為，直至拋物線式大升才出？這樣操作有很大破綻，以前自己也一樣，交過大筆學費，是為過來人的沉痛分享。

5. AAII看淡比率史上第五高

另一重點，見推特很多帖文，以AAII看淡比率史上第五高，作為看好理據。只能說若今年來一直因多人看淡，就去造好，應已輸到爆倉。散戶看淡者眾，自三月起已如是，無礙大量股票途中，下跌五至七成。

股災模式下用這種「極度恐慌有利反彈」的心態炒賣，或許總有一次搏到大反彈，但之前要連輸多少仗，則是天曉得。

用「人人看淡一定反彈」測市極度容易，但愚見絕不可靠，如成功是非常幸運。

6. 債災導致股災

市況最大問題，是債市被割破動脈，全然不能止血。債券好友自1984年贏足數十年，2022年仍未結束，也輸掉過去十年的三分之二利潤。自十年前買入並持有整體債券ETF(AGG)，總回報也跌至一成，平均每年1%。

今年「收息派」全軍覆滅，仍不斷投入，搏美聯儲轉軚救市，瘋狂被放血。不論整體債券、7-10年美國債ETF(IEF)，全都像《三國演義》中的劉備，在長坂坡潰不成軍，日日創新低。

以往零息「焗賭」；現時定存也有4%，明年可望達5%。年初聚會已提及，債市像《無間道》中的黃Sir，從天台被拋下，收息變收屍，不幸言中。

息率不斷上升，令所有資產價值重估，要搏牛市重臨，最低限度債市先別這樣屢創新低。

7. 數十年一遇長期熊市

現時是類似2000年後、科網股爆破式長期、殘酷的熊市，數十年一遇。

當年，美國散戶大舉投機科網股，後美聯儲大幅加息，經濟衰退，納指暴挫。

在金會員問答中講過，此格局下，買入持有股票，風險極高；而大部分人也未必有能力，在熊市中短炒獲利，因缺乏相關經驗。

過去十年，熊市都是一閃即逝，獲美聯儲迅速拯救，越敢撈越發達。多數人只懂低吸，而無沽空的經驗。

8. 美金定期、買入美國短期國債

普通人近乎沒可能在這種市況獲利，雖然這樣經營Patreon是「倒米」，但愚見多數人現時最宜美元定存，並檢討MPF的配置。

忍一年風平浪靜，退一步靜待牛一。本金保住，不愁沒機會。不用擔心甚麼通脹，這種時亂炒，一定輸得更快。

兩年期美債逾4%，懂IB操作者自便。自己沒用過IB買債，完全不懂使用相關介面。

如大家有數十人有興趣學，可叫Donald師兄開工作坊教授。

另華盛證券最近開通了債券交易，開戶用隊長指定QR code有禮物送。

銀行美元定期也可行，人不一定要無時無刻去「投資」，暫時現金待大風大浪過去，並不可恥，無風險有4-5%回報，也不是太壞。