【資訊處理陷阱】洞察力 – 如何從少量訊息 看出問題本質? (Patreon)

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甚麼是洞察力？

在一個歷史YouTube頻道，有KOL創了句金句：「甚麼是洞察力？就是在少量訊息中，已能看出問題本質。」

多年來，自己矇矇矓矓地，有類似的感覺，但終於有人精闢地，講出自己心聲。

常人認為，洞察力之源，來自獨家資訊。如分析中國時局，充斥大量所謂「中南海聽床師」--自詡有諸般秘密來源，連常委密室詳談，也瞭如指掌。猶如《三國演義》，孔明與劉琦於閣樓內對話，上不到天、下不達地，聽床師也能接收。

極多人沉迷聽床師，一來言論一定符合主流聽眾的期望，例如開放派戰勝專權派，二來「秘密」二字，總令人興奮。

但自己追蹤的KOL，看法準確，幾年前已經指出，大陸重回社會主義均富的道路，悉數擁有深厚的歷史根底，從古代歷史與政治文化，到近代黨史，認識透徹。

透過了解歷史，他們很能掌握政治演變的潛規則。所以很容易從日常的訊息中，判斷事情走向，非常準確。

例如執筆(29/11/2022)時，很多金融界的所謂大陸問題專家，皆預言政府會聽從人民的訴求，應儘快買入受惠清零「收皮」的股票。

愚見：押注嗓子戰勝槍杆子，唯有華爾街在大陸的代言人，才會講得出口，而面不紅！如運用相同邏輯，2019年後的香港，便不會由大都會，變成大「刀」會，樓價一個月跌5%！

經驗是難以取代的優勢

投資也一樣，很多人認為發達，要靠內幕消息、秘而不宣的資訊。某些資訊，固然要課金，這是散戶的弱點，例如沒有「彭博終端機」，很多資料找不到，要找有彭博的朋友幫忙下載圖表。

又如有Ned Davis Research(NDR)，也非普通散戶能負擔，卻能帶來資訊上的優勢，有很多歷史數據可供查考。要在互聯網大海撈針，尋找相關資料，困難得多。

但每人能接觸到的資訊，終歸有限，如即使有彭博終端機，也不會獲得所有行業，例如石油業、賭業、房地產業的資訊，有很多行內人才知的竅門。不過行內人一樣有死穴，不懂更有影響力的宏觀因素，如美國政局、中國國策改變，可以完全改變行業的固有生態。

洞察力的另一來源

洞察力的第二來源，如上所述，是從少量公開的資訊，推斷出事物全貌。這與歷史知識大有關係。年長的作手，表現優於年輕人，雖然後者思考、腦筋運算很快，如期權組合的建構、盈虧，實在自愧不如。

但經驗累積，卻無速成，而是逐本書、逐篇文章、逐支影片，一步步以極長時間累積。例如Paul Mccully談利率的文章，十多年前已接觸，從最初一知半解，開始慢慢發酵。老人家的優勢，在於認識歷史、親身經驗。

FTX倒閉便是醒目例子。推特上有位自營交易員，從事對沖基金業多年，他指FTX和扮「白武士」的Binance，簽定非約束性協議(non-binding agreement)，已是冢中枯骨，因人不到絕境，不會接受這種條款，讓別人把自己看光光，卻無任何責任。

自己當時也有同感，因1998年亞太金融風暴，長期資本基金(LTCM)死前，其他投行(據記憶是高盛)，也是假意收購，LTCM倉位被看光光後，眾投行被立刻連環逼倉圍攻。

金融史上經典的一役，但如從沒讀過《When Genius Failed: The Rise and Fall of Long-Term Capital Management》一書，便難以以史為鑑。該書長篇而不出名，也不太易入口，非有研究金融史的決心，自不認識LTCM當年被「天下圍閹」的歷史。

直覺見Binance收購FTX的消息，自會認定幣圈很快雨過天晴，衝去抄底比特幣、以太幣、Blockchain相關的股票，極速身首異處。

另一例子：10/11/2022推特消息，俄國自烏克蘭赫爾松撤軍。

海外財演的即時解讀，是停戰在即，背後美俄已達成協議。表面看似言之成理，但有歷史根底，所得結論剛好相反：戰事會更漫長及血腥。

因為史上當參戰雙方，激戰連連，筋疲力竭，預備議和前，一如韓戰，北韓加中國，與對手聯合國軍，皆有意停戰，停戰之前，兩方反放手大打一場，用盡全力搏取大勝，增加談判桌上的籌碼。

戰爭是政治的延伸，不是「臀部很癢」、無風生事，希望透過流血，取得所求利益。戰事穩佔上風，談判籌碼自然暴增。

俄烏戰爭難以收科

所以借鑑歷史，俄軍從赫爾松撤軍新聞的啟示，剛好和海外財演推論相反。

實情是俄軍苦於戰線過長，收縮戰線，但求死守克里米亞。處處分兵防守，本是兵家大忌，人員分散、補給線過長，烏國道路泥濘一片，即使孔明再世，也難解決困境。焦頭難額的普京，開始清醒過來，放棄三月亡烏，力求死守克里米亞，甚至不惜以核子攻擊為威脅。

而外國也有聽床師：白宮聽床師傳出，六月時拜登曾大罵烏克蘭總統澤連斯基，烏國與北約出現裂痕。

但金融界最多假消息，誤導聽者。所以與其「聽其言」，不如「觀其行」。只要觀察實際情況，便知烏國與北約出現裂痕之說的荒謬：白宮每月隔周，送贈武器，層層加碼，越送越高級、殺傷力加碼。另協助訓練大量數十萬新兵。

不懂軍事的普通人，也可自行尋找可靠資訊源，YouTube上的影片，費用全免，但務要分辨哪些是聽床師型，全是幻想推測；哪些人懂得過濾雜訊，較有大局觀。無人是無所不知的，但參考專家後，可發現北約正在添兵，有打持久戰之預備；美兩大王牌部隊，82、101空降師，已進駐歐洲前線，並部署大量新型核武於德國。如欲談和，何須如斯勞師動眾？

快將放棄動態清零？

放棄動態清零，又是歷久不衰的傳聞。最有趣的版本，「細節」越多，越見破綻：謂以某常委為首，科學化評估動態清零，明年便會放寬。如此經濟就會復甦，股票大升，遲買便吃虧。

但如有此內幕消息，為何要向外廣傳？即使是從個別公司，聽到董事會的秘聞，也不會在傳媒大張旗鼓公開吧！當然是收起來慢慢享受獲利，怎會免費放送。只要倒轉思考，已是十拿九穩。就如《三國》中，孔明放出流言，說司馬懿擁兵自重，欲自立為王，希望魏帝將其解職。

司馬懿反而相當聰明，裝作不經意詢問蜀漢使者，得知孔明「食少事煩，其能久乎？」沒胃口又一直辛勞工作，一定沒命。這便是洞察力，一句話就得知真相。

有點扯遠了，回到動態清零。從中國歷史看，領導人要改變政策，絕不用檢討，檢討即失勢。如五十年代大躍進，農業收成大受影響，經濟出現問題，毛主席自我檢討，代表失勢，被逼退居二線；鄧小平、劉少奇接掌權利。上位者如要取消動態清零，只需自行宣布勝利，稱新型病毒已無殺傷力，或國產疫苗「神針護體」十億人。

沒有洞察力、欠缺對歷史的理解，卻酷愛接收大量資訊，反會自投羅網。

簡單一招保平安

或問：培養洞察力、讀史需時，如仍年輕或怕悶，如何自保？保平安起手式：只要先視坊間99.9%解讀大局的方向為錯，並從相反角度去推演。

又或不聽消息，單從圖表、階段入手，起碼在第四階段(下跌期)不要亂搞；第二階段(上升期)、相對強度(RS)理想才買。揚長避短，如Linda Raschke所講，圖表已包含所有資訊。市場最聰明，跟隨趨勢便可。嚴守階段，最低限度不會中招，今年以來長期持有美債(TLT)、納指(QQQ、TQQQ)。即使虧損，也非坊間基金內傷式跌幅。

任何人說有內幕消息，都要非常提防。「投機之王」利佛摩有云：內幕消息讓人損失，至為慘重。很多時報料者非有心欺騙，而是他亦在受害人之列，被人設計，

另一重點，是當別人越賣力推銷，越要避開。好貨自然受歡迎，不必行銷，購者自會打崩頭。尤其不會向只有一萬幾千元購買力的散戶落力兜售，肯定是出貨。

以今年某香港餐飲股上市為例子，某基金經理大力推薦。該人於某種另類操作手法中，極有名聲，隊長十多年，屢聞其名，未見過真面目，即使有認識他的朋友，也未獲引見，相當神秘。

突然於散戶Youtube 頻道粉墨登場，出山力推該餐飲股，自己馬上驚出一身冷汗，如是美股般放空容易，必會考慮來一次「大賣空」。

猶如日本股神是川銀藏，從來悶聲發大財，平生只上過一次電視，便是推薦要脫手重倉的礦業股，因持股太多，市況不就，出貨困難，才以傳媒借力，吸引傻散入市。

如果達利奧「三顧北投」…

這又回到閱讀的問題: 看過是川銀藏的相關書籍，自會有如此聯想，認定事不尋常，原理和鱷王達利奧，忽然「三顧北投」，力邀小弟同浸溫泉，向隊長力薦某未來十倍股皇 -- 事不尋常必有詭。

財經是甚麼？不外是資訊的處理。費盡心思，寫資訊處理陷阱系列的文章，因坊間不會有人教授，這些是世界運作的潛規則，相當有用，絕少有怪人如小弟廉價派街坊。當然，能寫的只是冰山一角，人生、財經、政治、經濟上的潛規則，多不勝數。

所以萬法歸宗，利用圖表、階段，順勢而行，一如已故曹仁超前輩云：有智慧不如趁勢，對投資人未嘗不是好事。最好當然是兩者暗合，一如對FTX的看法，配合比特幣處於第四階段，一定不撈，自然避過一劫。

但這些終歸違反人性，聽講當下點頭稱許，不過人類還是喜歡故事；人類數百萬年來傳承知識的方法，便是口耳相傳、淒美動人的故事，喜歡聽故事、相信任何聽起來言之成理的故事，實屬本能。

反觀改信冰冷冰的圖表、書籍、歷史者逆人性者，百中難有一。所以股海贏家少、輸家多。

更多關於處理資訊的道理，會在12月11日的Last Gathering 分享：https://bit.ly/3Ew8BEZ