鍾Sir期貨投資筆記 - 日元疑似拆倉走強 十年期美債拋售持續 (1/1/2023) (Patreon)

【隊長按】鍾 Sir (Joe Chung) 為環球期貨交易所客席講師，從2022年12月開始，會於「美股隊長綜合研究所」，定期分享其對期貨市場的看法

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鍾Sir期貨投資筆記 - 日元疑似拆倉走強 十年期美債拋售持續 (1/1/2023)

筆者一直留意美國債息變化，發現最近市場對加息週期結束的預期不變，但美國國債卻遭拋售，而長債的沽壓比短債重，息差倒掛收窄，讓人擔心債息會否有再破頂的趨勢。

【10年期美國國債期貨(ZN)日線圖】

究竟是什麼人在拋售美債呢？傳統上美國國債買家有美聯儲、中國、日本及退休保險基金等。觀察最近美聯儲的縮表速度一直維持在每月820億美元左右，並且是待債券自然到期，固不應是最近債價下跌的元兇。雖然早前中日兩國因各自資金需要減持美債，但自從11月股市反彈，放開封控後外資持續流入中國；日元已經走強，日央行無需動用美元儲備捍衛匯率。

【聯儲局資產負債表】

如以上皆非，筆者會想到的是對沖基金及利差交易投資者，後者更有不少長債持倉。自日本央行宣佈調整YCC後，市場對日元這一個環球最大廉價資金來源的態度明顯轉變，美元兌日元(USDJPY)當日大跌超過3%，險守130關口後反彈，最近又跌回去130水平。日元兌歐元、英鎊、澳元等主要貨幣也明顯轉強。上週公佈的日本的核心CPI已攀升至3.7%，是自1981年底以來最高，不論對比當年日本自己的利率，還是其他國家的貨幣政策，目前-0.1%的利率都是低得不合理，所以12月日央行的動作對利差交易投資者是一個重要警號，必須早作準備。

【日本核心CPI年率】

技術上現價附近沽USDJPY是比較值博，筆者會考慮在日線跌穿130賣出，先看120為初步目標，升穿最近的反彈高位135左右止損，若以CME期貨（6J）則可參考以上現貨價位操作。

【USDJPY日線圖】

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