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市寬爆發：Breakaway Momentum與Whaley Breadth Thrust簡介 (Patreon)

Published:

2023-01-17 13:00:59

Imported:

2026-06

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Breakaway Momentum

迪默(Walter Deemer)等技術分析名宿，發現每於牛市新生之初，或從牛市中段調整復甦之時，真正大型的升浪出現前，多有一段「動能大爆發」，大市升勢強勁，兼且覆蓋範圍完整，幾近全線向上。1970年代，迪默等人將此現象，命名為「突破動能」(Breakaway momemtum，下文簡稱BM)，亦有人稱為「市寬衝刺」(Breadth thrust)。

怎樣才算出現BM？第一步，是記錄紐交所(NYSE)過去十日，每日上升及下跌的個股數目，再分別加總。當過去十日上升股數的總和，大於下跌股數總和1.97倍(或以上)，便算出現BM。

聽來簡單，實則BM非常罕見，自二戰以來，美股僅出現過23次，平均每三年半一次。

何解BM甚難成事？原來要過三關！首先，計算BM的十日期內，初段升勢要極為強勁兼全面，例如：

第一日2,800支股票上升、500支下跌；

第二日2,500支股票上升、700支下跌；

第三日2,050支股票上升、1,050支下跌；

第四日2,050支股票上升、1,050支下跌；

頭四日累計升跌比率，大概為2.69:1，遠高於1.97的門檻。

全線連升數日，本已困難，而第二關更甚。股市甚少連升不跌，急漲數日後回落調整，勢在必行。BM要出現，真正的關鍵，是在回調的一、兩日，絕不可以演變成全線回落。合格例子如下：

第五日1,400支股票上升、1,700支下跌；

第六日1,400支股票上升、1,700支下跌；

頭六日累計升跌比率，降至約1.84:1，未及1.97的門檻，但事仍可為。

第三關是最後數日，要出現第二波上漲，雖無須如初段誇張，仍不能太失禮。例如：

第七日2,500支股票上升、700支下跌；

第八日2,300支股票上升、800支下跌；

第九日2,100支股票上升、1,000支下跌；

第十日1,900支股票上升、1,200支下跌；

十日累計升跌，總數為21,000:10,400比率，大概為2.02:1，剛好跨越1.97的門檻。

是故達致BM「竅門」，非在暴升，而在不全線回吐。急漲兩日常有，但在回吐期(如第三、四日，或第二波上升後第九、十日回吐)升跌比例務須平衡，否則數學上絕無可能出現BM，因1.97門檻，意味每一股跌，要兩股上升相抵。

自1945年至2023年，出現歷史及往績請參考上圖。

每當BM出現，後續股市表現，往往相當理想。

2019年初，親眼見識過BM實況，威力果然名不虛傳：2018年平安夜，美股大屠殺；26/12見底大反彈，連升兩交易日；第三日持平，標指微跌3點。第四、五日又連升；僅第六日有較大跌幅，續連升四日。9/1/2019，BM訊號落實。

假設10/1/2009買入標指ETF(SPY)，以下為不同時框的總回報：

一周：+1.2%//兩周：+2.2%//一個月：+4.8%

兩個月：+8%//三個月：+11.7%//六個月：+16.1%

十二個月：+26.7%

如此罕有又形貴的訊號，一旦出現，值得多加留意。

Whaley Breadth Thrust

前文介紹了「美股老黃忠」迪默，發現一旦「突破動能」成事，後市絕對看高一線。奈何訊號要求，近乎「十星連珠」，相當罕見。其它技術分析名家，自然多加研究，希望在訊號頻率，與其準繩度之間，取得平衡。

另一名宿華利(Wayne Whaley)，曾於2009年，撰寫題為《飛機、火車與汽車》的論文，研究各式市寬衝刺。該文勇奪2010年技術分析師協會道氏獎(Charles H. Dow Award)，其中的五日升跌比率，亦被業界尊稱為「華利市寬衝刺」(Whaley Breadth Thrust)，算法如下：

華利量度市寬的方法，是上升股份數目，除以上升加下跌股份數目，以得出百分比。平收股份不計在內。

Advance / (Advance + Decline)

他使用傳統紐交所的數據，發現由一日到二十日的市寬衝刺，效果均具統計顯著性。最終決定，集中研究五日比率，因其結果至為統一。

五日升跌比率，計算與前文迪默之法，大同小異。以論文中2009年三月十八日數據為例，連續五日升跌數目分別為：