鍾Sir期貨投資筆記 - 日央行放鴿日元仍走強 債務上限有危更有機(22/1/2023) (Patreon)

日本央行在週三一反市場預期，沒有擴大孳息曲線波幅區間，憧憬落空按理美元兌日元(USDJPY)應該走高，但行情只維持了三個小時便掉頭回落，本週仍收在130以下。究其原因還是離不開通脹壓力及弱美元。

之前預期日央行會反轉貨幣政策，讓日元快速走強，但顧慮到日本高負債所產生的高利息開支，或者也考慮到觸發環球股債拆倉這隻黑鍋，暫時按兵不動。然而12月日本核心CPI已按年升4%，創41年來新高，面對國際油價仍然高企，作為能源輸入國，調整貨幣政策只是時間和步伐問題。

【FedWatch Tool 利率期貨】

另一邊的美元持續走弱，儘管大部分聯儲局官員言論仍口硬，強調通脹目標是2%，要維持利率在高位一段時間以鞏固遏通脹的成果云云，利率期貨依然預期聯儲局只加息到4.75%-5%，並會在下半年開始減息。加上最近美國經濟數據進一步轉弱，相信美元離貨幣政策轉向/中性利率不遠矣。

基於兩邊基本因素都支持，筆者維持看跌USDJPY。

【美元兌日元日線圖】

有朋友最近問筆者，為什麼一直看好美國國債及投資級別債，但很少提及價位呢？其實原因有二，首先是這段時期是十幾年來難得的機會買入投資級別債券，提供現金流滿足生活所需，長期持有的底層資產有別於一般高沽低揸；另一原因是短期內未到賣出的時機，以10年期美國國債期貨(ZN)為例，過去兩次QE兼跌至接近零利率，可以升至135-140點，如果到時QE力度加碼，更有望將價格推得更高，捕捉大週期需以年計的時間，現在難把價格說准。而最近美國債務上限再次成為市場焦點，如果有機會觸發所謂的信心危機，筆者會視為買入機會，在控制好風險的前提下，期待著1點等於1000美元的回報。

【10年期美國國債期貨vs美國利率】

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