【鍾Sir期貨投資筆記】 2023.05.07 鮑威爾神預測軟著陸 回測Sell in May結果出人意表 (Patreon)

週四凌晨聯儲局主席鮑威爾在FOMC會後記者會中曾提到，在14個月內加息5厘，失業率與開始加息時相若，甚至更低，他個人認為美國經濟能避過衰退的可能性較大。果不其然，週五公佈的新增非農就業職位達25.3萬，遠超市場預期的18萬，而4月的平均時薪按月更有0.5%的增幅，超過預期的0.3%，似乎美國的數據並未一面倒向衰，只是反反覆覆，今年是否會減息仍是未知數。

黃金期貨(GC)曾在FOMC之後衝上2085.4美元/盎司，然而週五非農數據公佈後，金價馬上大插至2007美元/盎司，十年期美國國債期貨(ZN)的走勢也相當類似。筆者認為兩者接下來會變得更Data dependent，未來一個月的CPI、PCE及PMI等數據前後會十分波動，往好的方向看，若預期與公佈值有較大差異，譬如CPI大幅低於預期，就短線利空金債價格，反之亦然。

【黃金期貨（GC）走勢 小時圖】

【十年期美國國債期貨(ZN)走勢 小時圖】

傳統智慧來說，港股有五窮六絕七翻身，美國也有Sell in May的說法，事實真是這樣嗎？

筆者透過標普500指數自1980年以來的數據嘗試驗證，結果有些出人意表。

如圖所示，過去33年的五月第一個交易日收市價賣出，之後3、4、5、10、15、30、60、90天的平均回報和下跌機率來看，之後4天和10天最差，平均回報大約是零，下跌概率只是稍為大於50%；反觀越往後下跌概率越低，如果按90天後的收市價來看，平均回報有2.22%，下跌概率只有30.2%，也就是說Buy in May的勝算比Sell in May大得多！

【標普500指數回測總結】

【標普500指數回測：5月第一個交易日賣出後下跌概率】

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