另一實戰例子是ARK Next Generation Internet ETF（ARKW）。下面為2020年初的日綫圖，當日肺炎爆發，股價大跌，跌至58.79美元，造了Lower Low，反彈見65.2美元，無力再升見Lower High。這時關鍵點(Pivot Point)為Swing Low（58.79美元），跌穿便可嘗試沽空。要留意，跌穿後經常會再試（Re-test）之前的支持位（跌破後變成阻力）。再試失敗後，跌勢往往會加速

同一道理，升勢就是跌勢的反轉，ARKW在當年3月中造了Higher High（54.4美元）及Higher Low（46.9美元），4月初升破Swing High (54.4美元)，便可視為由跌勢轉入升勢

以這概念捕捉入市時機，在疫情見底1個月後便可重新入市，從此一帆風順。

以頂和底(Swing Highs and Swing Lows)來判斷是否轉勢，缺點是較慢，有一定跌幅後，才確認轉勢。如想提早確認，可以用些短期平均綫，如股價跌穿20天EMA便減持持股，但假跌穿次數自然較多。

何者為好？如大市動能強勁、市寬不斷擴張、升時量大、跌時量細、大漲小回，自然可用較慢的方法去判斷轉勢。

如成交低迷、突破後多無 follow through，那麼自然應用敏感度較高的指標，但求保住得來不易的盈利。

Swing的長度

現代人可以用MACD來觀察股票的動能（Momentum），隊長常用的參數是（13, 63, 1），即是13EMA和63EMA，慢綫設為1。即是13EMA和63EMA之間的差距。複習之前的教學，動能領先價格，動能未轉弱前，大可繼續持有

未有電腦前，技術分析師是怎樣判斷動能？其實是用Length of Swing，即是Zigzag圖中，每次擺動（Swing）的長度來推斷。

下圖可見，紅色箭嘴指着的 Up Swing，長於藍色圓圈的Up Swing，代表上升動能增強。

當動能增強時，第一次回調買入（Pull back Buy）是相對安全。這是反直覺的，人直覺得升了那麼多，高處不勝寒，買入真危險。但正如之前的教學解釋，大型價格趨勢很少出現，但一旦出現後，要即時扭轉是十分困難的。就算已然見頂，亦多會在高位橫行一段時間，見頂後極速反轉，是低概率的事情

相反，如果Swing愈來愈短，便是動能減弱減弱的跡象。例如之前每段升勢都有十多％進帳才橫行整固，現在升5%已經行人止步的話，代表上升動能愈來愈弱。

下面VanEck Semiconductor ETF（SMH）的圖表，便是好例子，在2020年頭至2021年尾之間，會見到它的向上Swing愈來愈短，代表上升動能減弱。

到了2022年尾，出現性格轉變，向上Swing變長，向下的變短，大漲小回，意味上升趨勢慢慢形成

同場加映：通道（Channel）

再次介紹《股價走勢圖精論》，米奈爾維尼對此書推崇備至。隊長很久前曾介紹此書，不少同學初看，可能覺得此書十分簡單

但大道多簡，例如書中提及過通道（Channel）形態，以上升通道為例，頂部和

底部連成趨勢綫（Trend Lines），價格於中間波動。

下圖為2020年下半年的大陸科技股ETF KWEB的日綫圖，它在5個月之內升了24%，以指數ETF來說實屬不錯。但問題在於，如果以突破新高買入的方法，將會損失慘重，圖中兩次突破（9月初、11月初）均止蝕收場

投機買入一隻5個月漲幅達24%的ETF，竟會接連蝕錢，何解？因為它以通道式走勢上升：新高突破、回調、再破新高、再回調，不斷觸發止蝕。如買入認購期權（Long call）看好的，走勢漲三退二，大幅消磨時間值（Time Value），亦是不妙

面對通道形態，操作方法有二。第一，是Buy support，回調至主要平均綫買入，如KWEB跌至持續上升的50天EMA時買入，便會被接近通道頂部的趨勢線買入安全。

第二是使用Keltner Channel，在Channel底部買入，頂部沽出或減持。面對通道式升勢，Keltner Channel是十分好用的工具

這種走勢在美股中十分常見，下圖為NVDA，可以見到兩段式的通道

交易員的工具箱中，應該要有多於一種手法，應對不同的股價結構。

（系列未完待續）

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