【鍾Sir期貨投資筆記】 2023.10.29 美國GDP消費堅挺 信用卡拖欠上升 倒掛收窄至0.1%仍未夠？ (Patreon)

儘管聯儲局已經加息至5.25%-5.5%並維持了數月，最近美國無論是建築、消費數據還是GDP，都完全感受不到美國有任何衰退的跡象，美國人民似乎已無視了經濟衰退的警告，加大了消費的力度，如果是這樣通脹也就難被馴服，經濟維持強勁也無需考慮減息了嗎？

事實上天上沒有掉餡餅，拜登沒再派錢，這段時間也沒有股市幣圈的財富效應，強勁的消費好可能是人們以及時行樂來回應疫情的衝擊，根據美聯儲的數據，美國商業銀行的信用卡拖欠率在2023年第二季上升至2.77%，突破了疫情之前的水平，與此同時信用卡的平均利率和貸款額也節節上升，會不會拖累年底消費呢？

【美國商業銀行信用卡貸款拖欠率】

筆者認為需要留意失業率，目前美國就業仍然強勁，但當就業數據開始轉差，各類貸款違約率就會急速上升，高度證券化的信貸市場會拖累整個金融業甚至造成系統性風險，到時聯儲局就不得不減息放水救市。

【10年期-2年期美國國債孳息率期貨走勢】

本月初的專欄曾分析最近10年期與2年期美國國債孳息率倒掛收窄，轉眼已剩下0.108%的倒掛幅度，筆者剛剛已繼續轉倉，做多10年期債息(10Y)，做空2年期債息(2YY)，博未來以下其中一種情況出現：

1. 減息預期升溫，2年期債息下跌
2. 長債需更高債息吸引買家（美聯儲繼續緊縮/投資者對美債信心下跌）
3. 利率市場穩定，債券風險溢價令孳息曲線恢復正常

【孳息曲線對比】

最後順帶一提，12月紐約期金（GC）再次突破2000美元關口，會不會是有先見之明的投資者為避險而佈局呢？相信很快會知曉。

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