【隊長隨筆】如何擺脫交易低潮 （上） (Patreon)

交易夠久，總會有陷入低潮之時。即可能「買大開細、買細開大」，資金曲線一直向下。通常會越來越亂越急。

如經驗不足，總會想搏一鋪大，極速翻身。豈料泥足深陷，資金潛水度每況愈下。開始陷入懷疑人生、心理崩潰、灰心氣餒的狀態。最好都是暫停交易。

該怎樣擺脫交易低潮？近來坐長途機往來美國，有時間看一下書。熱衷教學的期貨女神Linda Raschke，曾於Heretics of Finance一書受訪。(以往曾介紹該書，Stan Weinstein、Walter Deemer等皆在受訪者之列。)

書中Linda的訪問，以往看不明白，當與訪問者的風格有關。因Linda太多個人化專用術語，且思維大異於普通人。除非訪問者打破砂盆問到底，要求她用普通人能聽明白的言語解釋，否則不是一心專研其技術者，只會看得一頭霧水。近年較深入研究Linda的方法和思維，翻看時才能在當中吸收一些營養。

言歸正傳。陷入交易低潮，有四件事可以做：

第一是拋下所有指標。看圖表時只看價格，暫停使用任何技術指標。

第二是上移一個時框(timeframe)。譬如慣用日線圖，則改用周線圖。如此可消除雜音。時框越短，噪音越多；時框上移，資訊量降低，噪音亦減。

以執筆時(13/11/2023)為例，只看納指100清水圖表，會看到七月開始，出現一個下降通道；而該通道剛被打破，趨勢扭轉。而且高於15333的前高位，變成一頂高於一頂。而且十月底、十一月初時，扭轉的力度相當強勁。

用最簡單的圖表去分析，其實並非Linda獨有習慣。自己十月去上Dan Zanger的課，他都是用日線圖，只有棒狀圖及成交量，卻無礙其於科網年代，成為健力士紀錄大全中，最高回報的交易員。

實際上，圖表越簡單，心水更清，會發現來來去去，圖表最重要的都是中期趨勢，向上向下或是無趨勢；有否出現延續型態，如旗型，以及趨勢線位置。這對建構交易，已相當足夠。

Linda在YouTube有大量教學影片，當中可見亦不外棒狀圖，加上ROC，平均線亦不一定有。同樣無礙其成為持續盈利的神級好手。

第三是「在完全真空下工作」。意味不要看其他人對市場的評論，只按自己已有的分析架構，去作判斷。

自己對此感同身受。炒賣多年，發覺輸錢最嚴重的時間，一定是在推特上，不斷尋找資訊，尋找別人對市況的評論。並非所有股評不好，如屬展示型態結構(setup)、市寬、新高、新低，自是多多益善，所以自己曾訂閱Dan Zanger和米奈爾維尼的股評。

但解釋為什麼大市今天升或跌，則純屬浪費心機。十個人對大市有二十個觀點，如有本已炒得不好，再周圍收集別人的看法，只會亂上加亂。

美股玩得夠久，會發現評論無甚新意。如納指100突破下降通道，向上趨升，就有一大堆人，批評只是炒最大市值七強，外強中乾；經濟快要衰退，如此這般。但個人的資產淨值，不會理會這些，如果買的是納指100，即使只靠七強托升，同樣有賺。

人最難突破的一個心理障礙，是一定需要解釋。為甚麼大市會見底回升？如標指或納指100。如我現在仍要做財演節目，主持人問道會否衰退，我會答道覺得機會很高。

但這不代表股票不可以先多升數週。2021年第四季，就是個好例子。事後回望，2022年因息息率上升，增長股大跌；但2021年10-12月，大型股仍在狂炒，標指、納指100亦水漲船高。當年猛用槓桿ETF TQQQ的投機客，不知多麼「肥仔」。衰退機會大增，無礙大市再升一段，並提供不俗回報。Linda在訪問中亦提到，炒賣數十載，最賺錢的交易，很多時無從解釋。

當年怎知量寬(QE)有利長債(TLT)，只是十年過去，才變成常識。又如十多年前什麼安倍三枝箭，令日圓暴跌，現時也是常識，當年怎知？只見日圓日夜狂跌，與昔日認知完全不同。

故有智慧不如趁勢。塔雷伯也有講過，人好難接受一件事：承認自己不夠聰明。世界自有邏輯，只是你不明白。很難自我覺察、夠虛心去接受，有一個自己不明白的邏輯，而非大市沒邏輯，胡亂升跌。投機自視太高實在無謂，市場是無數人智慧的集合，我與你對比之下其實形同弱智。

第四是只聚焦炒賣對象的圖表。譬如炒納指100，就只看納指100的圖表；炒標指則只看標指圖。不用其它東西去確認，如息率、長債走勢、VIX、美匯指數云云。

用其它市場「確認」看法，未必有用。一如達利奧所講，價格相關性可隨時改變，股債時而同行、時而相反，怎能預知？要解釋可用通脹、增長，但實際操作一刻不可能預料。事後回望，當然無比清晰，當操作途中，充滿戰爭迷霧，不必故作複雜，思考簡單為上。納指100向上便好，不必羅素2000去確認；沽港股也不用見美股強，就假設港股跟升，可能長期分道揚鑣（事實上已逾十年），直至港股本身突破下降通道，周線結構改變，或成交量有異動為止。

（未完待續）