債券基金都是搵笨的 (Patreon)

有會員問我為何不介紹債券投資；跟進一步交談後，我發現他可能聽取了一些坊間對於投資債券的內容。

坦白說，我不知道其他人具體說了些什麼。

然而，投資債券與投資債券基金是截然不同的兩回事；我甚至大膽地講過：「債券基金完全是搵笨的。」

當然，一定有人會不同意。

首先，我希望大家明白，雖然有金融機構每日都在買賣債券，但是散戶一般都不會接觸到這種產品，原因是對散戶來說，尤其是那些一心只是想短炒的，又或者最多都是兩、三年的，要鎖起目前高息的好處，最直接了當的方法就是做銀行定存。在美國，那就是所謂的 certificate of deposit，CD。再短期一點的，也有所謂的 money market funds，但這些都已經是複雜一點，並非一般散戶接觸得到的。

其次，很多人想涉足債券，是因為他們覺得利率會回落。不過，以目前的估計，今年最多也只會減息兩次，甚至乎這個預期也在變化中。更重要是，我夠膽講，不減息甚至加息的「值搏率」可能更高。炒減息絕對不是一個很化算的做法。

專業的炒減息又或者美元匯率變化，都會炒甚麼利率期貨、外匯期貨，為甚麼要炒債券呢？

另一個今日想講的是：「債券基金都是搵笨的。」

很多人以為，將不同的債券打包成一籃子的資產，可以分散風險。但是債劵跟股票有很大的分別，就是債券背後的風險大多數都是系統性風險，尤其是利率和匯率。所以，將不同的債券打包成一籃子，對這些風險是無補於事的。

另外，假如說不同的發債機構，尤其是企業債，專業的金融機構是透過 CDS 去對沖違約風險。

將債券打包成一籃子，多了一種功夫，也意味多了一種交易成本。我見市面上的這些複合而複雜的產品，回報連最簡單基本的國庫債券也不如，但它們不論是風險抑或是管理費，卻更加高；這不是搵笨是甚麼？

一般人買債，通常都是為了稅務上的考慮。至於私人銀行的大客，買的債有時是更特別的，例如可換股債券；這種投資者自有他們的考慮，跟我們散戶是不同的。

至於銀行和金融機構，他們買債的原因是他們可以將債券計算成基本的資本，讓它們可以再借更多的錢出去。具體的操作大家如果有興趣可以再深入講，但簡單的答案就是：「假如你只是散戶，簡簡單單做定期就是，不要自找麻煩。」

假如還不信的話，大家可以看看身邊有沒有散戶炒債劵賺到很多錢。我沒有見過。如果有，煩請告之。