2025 資本市場焦點：Quantum Computing (Patreon)

如何自製一籃子 Quantum Computing 基金

如果大家有留意新聞都知道，這個星期在量子運算裡面出現了一個大突破，大家都聽過Google 的 Quantum A I實驗室，成功地推出一個新的運算核心。這個新的運算核心叫做Willow，它的成功之處不是它有多快，而是它可以突破一個技術樽頸位。

但其實在嘗試突破技術樽頸位的公司，不單止是Google，還有其他公司，相信未來幾年在股票範疇裡，是會有更多資金流入量子運算的概念。

Google 母公司 Alphabet 在量子運算這個範疇，真的是一個 Alpha-bet。其實在2019年，Google 的 Quantum AI Lab 已經推出了上一代的核心處理器 Sycamore，也證實了所謂的 Quantum Supremacy；這個字看起來好像很厲害，Quantum Supremacy 的意思就是在運算裡面以量子的模式去做，比起用電子來得更加快很多，更加有效很多。

由2019年到現在其實也經歷了五年，Google 的 Quantum AI Lab 這次推出的 Willow 處理器，最重要的突破就是在於它能夠有效地去解除當中的一些誤差。這次的 Willow，在理論上已經證明了只要它們能夠去 Scale up，就是說它裡面的 Qubits 是越多的話，它的錯誤是會越少的。所以在未來一兩年可以相信，Google 是也會推出自己的一個相對大規模的Quantum Computing 的項目。這屬於低風險的類別，一來技術已經趨向成熟，二來 Google 本身自己有這樣的應用需要，三來它也可以透過它現有的 Google Cloud 把運算服務賣出去，所以基礎很齊備。如果 Quantum Computing 是一個值得投機的概念，Google是第一間。

第二間是甚麼呢？是 Amazon。今時今日 Quantum Computing 已經被商業應用，也有它的客戶，不過市場規模相對小；我相信最主要的原因是 Quantum Computing 現在還未真的能夠發揮到它應該有的功用，所以仍然屬於前期，比較早期的服務水平，

其實就正如 AI 一樣，很多人是這兩年才用GPT；但是其實 GPT 這個技術，第一代第二代是早在2016年就已經有了，當時我也見過一些示範，例如英國的 Guardian，早在 2016 已經試過叫當時的 GPT 寫一篇社論，講科技對人類的影響。今時今日看回那篇文，覺得它很遺漏，也有很多人一定會說科技很長時間也取代不了人類，其實就是在說這六七年的時間，進步可以很快。

現在市場上提供量子計算的公司，很多時候都不是直接向客戶提供服務，它都是透過大的Cloud Service Provider，好像 Amazon 、 Google等等。Amazon 是市場上最大的 Service Provider，技術不是它自己的，是提供別人的；但 Amazon 的 Bracket 就已經有商業應用。

可能大家會覺得又是買那七雄，但事實上在科技的世界，只有這幾間公司，有這樣的規模，有這樣的實力做這麼大的事情。所以第三間就是 Microsoft；Microsoft 不單是提供別人的服務，它自己也在開發，用另外一些理論基礎去做出來的量子計算，叫做Topological Qubits。究竟這個 Topological Qubits 是不是比其他的技術更優勝呢？我不敢說，也不瞭解，但它想解決的問題，都是要處理誤差的問題。

現在 Microsoft 旗下的 Azure Quantum Platform 也有提供其他第三方的服務。但 Google、Amazon、Microsoft 這雲端三大巨頭，在量子計算裡已經有一定的基礎。

第四間就是 IBM。IBM其實也在做 IBM Quantum Experience 的服務；另外更重要的一點就是它在他們的計劃中，2025年將推出有1000 Qubits的處理器，這個是已經技術成熟，能夠投產。所以剛才說的幾間大公司，大家都耳熟能詳，我也覺得在量子電腦這個範疇，或者AI，或者任何和電腦有關的東西，都離不開以上幾間。

另外沒有提到的，大家就心照了。還有一間不是那麼出名的，但其實它在美國的軍工業，就已經有很悠久的歷史，超過100年的一間傳統軍工企業，就叫做Honeywell。以前的人對Honeywell的理解，就應該是做航天技術等等，但它近年都在開發 Quantum Computing，和另外一間公司合組了一間叫做 Quantinuum。這間Quantinuum它的背後，其實也是做一個很專門的量子計算的技術，就是做加密技術。但是它除了加密技術之外，在量子運算的硬體上的技術，它就有開發所謂的 trapped-ion 的技術，這個是有幾間公司都正在做的，相信在未來的日子，可能都會是一個挺主流的趨勢。

Honeywell 都是很多人提到的，一個量子計算的概念股之一，其中最重要的就是因為它旗下相關業務，就注入了一間叫做 Quantinuum 的公司，這間可以拿去賣，可以拿去上，可以自己集資，所以是有投機的概念。

下一間是 Rigetti，這間是比較小的公司，2022年才以 SPAC 形式上市，它的特點是有Full Stack的技術，就是它從頭到尾，全套工具都齊全。但是它自己硬體上，做量子運算的技術，仍然是傳統的，用超導體去做的。大家可以看看它的股價，今年直至現在升了7.8倍，快要8倍，應該節目播出的時候，就應該可能會再升。很多人如果一看就看到，全部集中在12月的升幅，這個都是一個市場的趨勢，稍後大家看以下介紹的股份，全部都是這個月大幅抽升。可能有人說升了很多，但是如果你留意，好像這間 Rigetti 的市值，只是20多億美金，它們仍然是很小的一間。不要看股價升了多少，你看它公司的市值現在是多少，因為在美國的這些科技股，很多時候是可以升到超越你的想像。

下一間是 D-Wave，也是2022年上市的，它主要做的是 Quantum Computing 裡面一個很大的潛力的範圍，就是做Optimization。甚麼是Optimization呢？我雖然不是一個技術人，但是作為一個經濟人，其實我們很多時候，如果真的用計量經濟，當然你純粹找出一些不同因素之間的關係，是其中一個技能，另外一個技能，就是我給了你各個條件，可能給你一大堆不同的條件，然後你就要在這些，可能互相之間有矛盾，有衝突的關係裡面，尋求最大化，利益最大化。這些 Optimization 在物流，運輸，甚至乎在金融上，都有很多的應用。例如我們說就是，我們要平衡風險和回報，但是市場上有幾萬樣東西可以買，有不同的風險系數，有不同的回報的參值，你究竟怎樣去執一個 Portfolio 是最適合你的客人的呢？這些Optimization Problem 就是 Quantum Computing 一個很常用的範疇。

Quantum Computing 背後的理論框架，是異常地成熟，只不過是一直以來，硬體未能配合去做這些運算。即是說，在數學上，怎樣去計算那條數呢？就已經有很深入的研究，問題是一直以來沒有相關的硬體，去計算這些數。所以有很多人對於 Quantum Computing 的潛力，是這麼看好的原因就是，因為它是相對其他，我們說的技術範疇，它是很準備去投入應用。即是說，它要生產變現的速度，應該是快的。D-Wave 是另外一間，比較小價的公司，是比較多人留意的。如果我們看看D-wave的市值未到20億美金，12月就抽升了，因為今個月的確，在量子電腦這個範疇似乎在「開車」。這隻股票由年初至今，也是差不多升了8倍，這個是風險，大家一定要記住。

下一間是 IonQ，2021年上市，真的叫做純量子計算的概念股，它不是真的只有概念，它有一定的技術層面。剛才也有提到 trapped-ion 這個技術，IonQ 就是做 trapped-ion。

Trapped-ion 比起以前說的一直以來傳統的超導體，分別在哪裡呢？除了誤差少一點之外，這個 trapped-ion 做出來的硬體，它的建築理論上，是有更加多的不同的組合的方法，可能性更大。現在技術是越來越成熟，接下來的日子，其實可以看到，可能會有更大規模的應用。現在市場上這些技術，又不是多少間公司在做，會不會是下一隻NVIDIA呢？我就不敢說了。

但如果你看它的股價升幅，不只是集中在今年12月，它由今年10月，它已經有新的技術宣佈，一直已經升到今天。而可能大家看它今年的升幅，相對剛才說的那兩隻，就不算那麼大，原因就是IonQ的，本身它的「件頭」都大一點，它的市值已經有90億美金。所以「件頭」大一點，升幅也慢一點，是很自然的一件事。如果我們不只是看今年12月的升幅，這一隻是，反而你見到，是之前已經被人炒起了一點。所以我也建議大家，可以留意這一隻。

最後這一間叫做QCI，它的股票代號就是QUBT，這一隻我一定要說的原因，不是說我對它推介，而它是屬於這麼多間，風險係數是極高的。因為它自己本身，沒有實際可以投產的技術，而且過去這麼多年，研究方向是不斷地轉變。現在它聲稱，開發的是可以在室溫下，以低功耗率去運作的量子計算裝置。如果做到就不得了。但是做不到那怎麼辦呢？

這間公司經在市場上一段日子，Track Record 其實相對是差的。但由於我剛才說的，今天說的是一個賭注的設計，那你純粹看股價，QUBT （QCi）在12月的升幅是最大的。它今年的錄得的升幅，已經是11倍多。那間公司的「件頭」也是非常細，只是十多億美金。如果在甚麼都一起炒得起的時候，通常這些垃圾，反而是炒得最高。由於風險極高的關係，我就放到它在最後。大家自行去判斷，究竟怎樣去安排你的注碼。

但是我自己建議的組合，其實主要就是 Google、Amazon、IBM、Microsoft 和 Honeywell，尤其是Google，就可以拿得比較重手。我的建議就是，以上傳統有往績的企業，你把它包含在你的投資組合最重要的那裡，大概你可以配置八成是這些。另外高風險的，就像剛才說的 IonQ、RGTI、QBTS、QUBT，每家佔 5%，加起來就是一籃子的量子計算 Quantum Computing 的 Portfolio。

除了這個自製的一籃子股票之外，另外市場上也有量子計算概念的 ETF，代號是 QTUM。它的好處是甚麼呢？好處是它會再分散風險，因為其實市場上能夠買得到的 Quantum Computing 的公司，要麼就是很悶的那些Google、Amazon，要麼就是很高風險，像剛才說的 QUBT。QTUM 將這個分散風險的角度，再打散一點，包括上下游，有甚麼裝置供應，冷凍的供應，或者有哪些公司，可能因為應用量子計算而受惠，就將它包在一籃子裡。所以它的風險是分散一點。但是缺點是甚麼呢？回報率當然是低一點。雖然這個12月你看到，所有和 Quantum Computing 直接有關的，也就是我們所謂 Pure Play 的公司，是以倍數上升。但是如果你買這隻ETF，這樣升幅當然是少一點。

所以自己平衡你的考慮。我個人建議就是在這些高科技的競賽裡，最終都是由幾家大公司，成為最終贏家。為甚麼我特別提，就是剛才說的 Google、Amazon、Microsoft，這個雲端三巨頭。原因就是在可見的將來，你要用到 Quantum Computing，基本上你不可能在自己的設施，不可能在自己的公司裡建一臺，你都是要透過這些 Cloud Computing 的供應建立應用。如果是這樣的情況下，你不如就買有客那些公司，有技術的公司，一樣都會受惠。

但是究竟誰才是未來的 NVIDIA 呢？這個就不得而知了。但是現在似乎市場上，比較看好的三家 Rigeti、D-wave 和 IonQ。第四家Qubt，就是這個QCI，搏一注吧；在一個泡沫裡，妖股才是升得最多。大家只要記住這是一個賭注便是。