總統 vs 聯儲局．貨幣政策邊個話事？ (Patreon)

美國利率問題：財長班森德的說法是最正確，也最能反映美國金融體系的現實運作。聯儲局可以控制的只是聯邦儲備基金，也就是銀行之間短期拆借的利率。

聯邦儲備基金：銀行借出的錢通常多於手上存款，當銀行需要借入資金時，第一步是向銀行同業拆借，而聯儲局則作為最後的貸款人。聯邦儲備基金利率是以年利率計算，但通常是銀行間一天的利息，我們叫做短錢。

「長錢」與參考利率：長錢指的是三個月、六個月、一年、三年、五年、十年期的債券，這些長錢通常被稱為參考利率。

長期利率的影響因素：長期利率上升，有兩個可能，一是資金需求很大，二是市場對通脹的預期升溫。美國十年期債券的利率和前總統當選的機會率不斷上升，美國的長期利率也都不斷上升。其中一個原因是貿易戰導致通脹的預期升溫。

聯儲局的政策：聯儲局制定的聯邦儲備基金利率是一個參考利率，銀行很多時候不願意向聯儲局借錢，因為這等於承認了自己沒有辦法在同業之間借到。通常銀行同業可以拆借出來的利率都會低於聯儲局給的利息。如果銀行同業借錢的利率高於聯儲局的參考利率，聯儲局才有加息的需要，否則不需要去動利率。

如何使長息下降：使長息下降的唯一方法，是使債券價格上升。雖然央行可以動用手上的資金去購買市場上的債券，但這樣意味著流向市場的資金減少，這是一種對經濟前景悲觀才有的現象。要根本地控制長息的走勢，必須回到通脹的根本。減少政府的財赤是令長期通脹預期下降的唯一方法。

約束政府開支：削減政府無謂的浪費，認為約束政府的開支膨脹是正確的。他認為美國的制度仍然有其制約的地方，即使總統對權力的制約未必尊重，制度本身仍然發揮到制約的地方。