SMALL CAP -20%: OPPORTUNITA'? (Patreon)

Le Small Cap hanno perso ieri il 2%: è un buon momento per investire?

Le Small Cap sono tra le categorie azionarie che hanno sofferto maggiormente durante la recente correzione dei mercati. Di conseguenza, molti investitori si stanno chiedendo se questa debolezza rappresenti una buona opportunità d’ingresso.

Negli ultimi anni, il peso delle Small Cap all’interno dei portafogli si è progressivamente ridotto. Questo calo è stato in parte determinato dalla straordinaria sovraperformance delle Big Cap americane con il risultato che molti portafogli oggi sono fortemente sbilanciati su un numero ristretto di titoli ad alta capitalizzazione.

Nessuno può sapere con certezza quale asset domani farà meglio. Né chi oggi continua a puntare esclusivamente sulle Big Cap, né chi sostiene nel ritorno futuro delle Small Cap. Tuttavia, la storia insegna che, su orizzonti di medio-lungo termine, le Small Cap tendono a sovraperformare le large cap, proprio in virtù del maggiore potenziale di crescita.

Ovviamente, tutto dipende dalla costruzione complessiva del portafoglio e dalla propensione al rischio del singolo investitore. A mio avviso però le Small Cap meritano comunque uno spazio all’interno di un portafoglio ben diversificato. Quanto spazio? Dipende sia dal profilo di rischio sia dagli altri asset presenti in portafoglio.

E' un buon momento per investire nelle Small Cap?

Quando le incertezze macroeconomiche e politiche aumentano, le Small Cap tendono a soffrire di più. È anche per questo motivo che nel 2025 (rispetto al 2024) hanno registrato un’inversione di tendenza significativa. Inoltre, l’instabilità politica – in particolare legata a Trump – potrebbe influenzare in modo importante questo segmento.

Detto questo, chi investe in Small Cap deve essere consapevole della loro naturale volatilità. Sono strumenti più rischiosi, ma proprio per questo possono contribuire a migliorare il rendimento atteso del portafoglio. In più, a loro favore gioca spesso una maggiore diversificazione rispetto agli indici più concentrati: le Small Cap offrono un'esposizione più ampia a settori e aziende, riducendo il rischio specifico.

Se guardiamo al grafico qui sotto, notiamo che il Russell 2000 (l’indice di riferimento delle Small Cap americane) è ancora distante dai suoi massimi storici: oltre il 20% sotto. Se il recupero dovesse completarsi, il potenziale di crescita sarebbe importante.

Prima di dire se questo è un buon momento per investire nelle Small Cap, vale la pena dare un’occhiata a due cose fondamentali:

• Come stanno andando i profitti societari

• Se le valutazioni attuali possono essere interessanti o meno.

Profitti societari

Per analizzarli uso lo stesso approccio che adotto per l’S&P 500, perché secondo me è il più chiaro per capire cosa sta succedendo.

Nel grafico di sinistra vediamo le stime sulla CRESCITA dei profitti per i prossimi trimestri:

• La linea rossa è l’ultima previsione,

• Le linee grigie sono le stime fatte nei mesi scorsi.

Nel grafico di destra, invece, c’è l’evoluzione delle stime per i 4 trimestri del 2025.

Ad oggi, ci si aspetta ancora una buona crescita degli utili per tutto il 2025.
Nel trimestre attuale siamo attorno al +12%, ma le attese sono anche maggiori.
Per i trimestri successivi le stime restano positive, ma sono state riviste al ribasso, soprattutto per via delle possibili conseguenze delle politiche di Trump sull’economia americana. Tuttavia, anche con qualche aggiustamento verso il basso, parliamo ancora di numeri solidi.
E finché gli utili crescono, non ci sono segnali evidenti di problemi imminenti.

Tenere d’occhio l’andamento dei profitti è importante anche per un motivo in più:
le Small Cap sono più legate all’economia reale rispetto alle grandi aziende, quindi tendono a risentire prima di un rallentamento o di una recessione.
Per questo, i profitti sono anche uno degli elementi che considero ogni mese nel mio indicatore macro che monitora se ci stiamo avvicinando o allontanando da una fase recessiva. Ovviamente è solo una delle tante variabili, ma resta utile.

Le valutazioni

Sul fronte delle valutazioni, al momento il Russell 2000 (indice delle Small Cap USA) si trova su livelli tutto sommato interessanti.

Nel grafico, la linea blu rappresenta le valutazioni attuali, mentre la linea rossa è il livello medio di equilibrio nel lungo periodo.
Oggi la linea blu sta sotto quella rossa: questo vuol dire che, in prospettiva, le Small Cap potrebbero essere interessanti.

Dal mio punto di vista, oggi le Small Cap possono avere senso in ottica di diversificazione, soprattutto se:

• si ha un orizzonte di medio/lungo periodo

• se consapevoli che si tratta di un asset più volatile e sensibile ai tassi e all’incertezza economica

Come sempre, non è un consiglio di investimento: ogni scelta dipende dagli obiettivi e dalla propria propensione al rischio.

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