【教學片文字版】知識的幻覺 (馬場專收叻仔) – Part 2 (Patreon)

知識的幻覺 (馬場專收叻仔) – Part 2

本文為教學片「香港馬神Bill Benter 連續二十年從香港馬會年贏八位數字的故事」節錄文字版。原片連結：https://www.patreon.com/posts/63068752

Part 1 連結：https://www.patreon.com/posts/63363762

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資訊發達的年代，知識的傳播，難度不減反增。

用一個簡單比喻：就像父母對讀幼稚園的小朋友講解，何為「上班」，只可以簡單地涵蓋上班的衣著(要打領帶)，每天需要回到「辦公室」、過程需要「打卡」，公司有上司和同事等等。過程大概10分鐘，小朋友已經覺得自己明白，什麼是「上班」。

但如由一位，退休後的CEO，去講「辦公室兵法」，資訊量比父母向小朋友講解，多出數以十萬倍。講解的點一定會多很多，例如工作上的人際關係，與上司的互動，同事之間的溝通，這些經驗非常重要，亦會對事途有很大影響。

工作除了準時上班之外，其實有極多人際的潛規需要留意，但幼稚園小朋友是惘然不知道這些因素的存在。就如Part 1提及的台灣朋友，他不明白操作MACD的潛規則及環境(市況)，所以經歷了失敗的交易。

一般人會認為自己，已經了解市場，沒有人會說：「我什麼都不懂，但照樣下注」，總會找到資訊、故事、新聞，去支持自己的看法。

無知的人，比自己無知的人，更具殺傷力。反觀在金融世界能存活幾十年的老手，如米奈爾維尼，Peter L Brandt、Linda Raschke等，他們會認自承無知，嚴格制定風險管理機制，看錯立刻無條件止蝕。

無怪Linda Raschke的交易格言為: Be agnostic (事情總是無法被完全確知的)。

再以賽馬來解釋知識的幻覺。

下注賽馬非常困難，因為賭馬不是零和遊戲(zero-sum game)，是負和遊戲(negative sum game)，每次下注即先被抽約15-17%的佣金和稅金，餘額才納入彩池均分，所以賭馬十賭九輸，如同投資在對沖基金，資金投入即先收取管理費，贏了又被抽表現費，同是輸多贏少。

Bill Benter 在香港馬場是長勝將軍，連勝幾十年，曾經試過買中億元3T，但沒有提取派彩。他用的方法，是一個很全面的Algorithm分析，裡面有20多個對賽果有影響的因素，例如馬匹如連續比賽，中間休息不足，勝算自會較低。

其他因素包括溫度、濕度等。20多個因素，各有比重(weighting)，綜合計算一個分數，這樣下注便能長賭長贏。

常言道「馬場專收叻仔」 。原理在於，很多人下注，只依靠一個或數個因素(對比專家20個，遠為全面的分析)，卻以為自己是「叻仔」。

最等而下之，是聽內幕消息，以為有人做莊，戰果必定是被操縱，就像近年股票市場上的「微信女」，自稱搭通莊家天地線。

日光之下冇新事。不懂處理資訊的人，只會靠單一因素，比較聰明一點的，會採用多數個因素，可能看晨操評估馬匹狀況，或再加上看場地，知道當日下大雨跑爛地，哪一匹馬勝率會比較高。但僅是數個因素而已，而這些因素已被廣傳，賠率已有所反映，難贏大錢。

如果沒有讀過《超級績效》，或米奈爾維尼一輩子不公開VCP的細節，絕大部份人，根本就不知道要留意圖表那些因素。

VCP就如馬匹「去馬」前特徵，成交收縮，波幅收窄，高R/S，避免”V” 型底，底部需要symmetric，左側不能有下跌裂口等，有諸多因素配合，有經驗才能一一分辨。

很多人連這些因素的存在也不知道，或者沒有深研，只得半桶水的功夫。

「知識的幻覺」是很多人在投機、投資、賭博上，終生受苦的原因。他們根本不知道自己的知識，不夠全面。只懂片面，卻誤以為是知識的全部。

為什麼「知識的幻覺」如斯難克服？因為市場上沒有人會特地來提醒你，閣下知識的盲點在哪裏。懂得相關道理的人，也不多不願去解釋。既沒有錢賺，又得罪人，不如自稱能「十倍奉還」，向無知散戶集資，不是實際成千萬倍嗎？

還有一個原因，就是知識傳播是「逆向淘汰」的。

道理越複雜，講解時間便幾何級數上升。解釋MACD牛交叉的操作法，只需15分，只有3條線，容易理解。

但如果要把《超級績效》完全理解，到美國上實體課要3整天，現在網上課程好像有七課，還要在上課前已多次閱讀書本，否則很難立刻理解。

越複雜的事情，受眾愈少，因為聽懂的人很少。接收簡單資訊，容易得多，資訊一多，便令人感覺很痛苦。不喜歡思考，是人性。

好像現在學習紫微斗數，有百多顆星，那顆星比較重要，那顆沒那麼重要，要完全熟透，要耗費多少年月？一定不像塔羅牌般，隨機抽一張牌來解釋，那麼容易和快上手。

越複雜的理論，越不利於流傳，就算有心人免費全盤教授，相比於簡化的知識，也不容易被人接受。

舉個例子，如果想了解價值投資，只需要在YouTube上，搜尋股神巴菲特，就會有100段、1000段片出現，有動畫，有美女，非常吸引，內含很多激勵的說話。

激勵對人來說很重要，隊長也會大家加油、「知識改變命運」。YouTube上的價值投資影片，非常簡化，但事實上價值投資絕不是那麼簡單，更不是15分鐘能學完。不然世界上來來去去，只有一個巴菲特，和數以百萬計身陷價值陷阱的價值門徒？

跟隊長學習多年的舊生，便會明白學習美股，是如何一條漫長的路。

首先要從股票牛熊階段開始，然後是R/S，量度R/S 的方法，又有數種。對比之下，YouTube影片往往只有簡單的資訊，往往用一句口號例如「投資要買好公司」，便能概括。

但實際操作時，有很多因素影響回報，由買入訊號開始，沽出的操作手法，如何設定止蝕及怎樣推升止賺，還有注碼控制的研究，圖表出現什麼情況代表有問題，需要提早離場，諸如此類。

怎樣判斷市況，如何避開系統風險，投資看圖表有太多角度，一頂高過一頂，平均線運用，哪個因素在不同情況下有它的重要性。概念多多，令初學者非常困惑。

另一種人可能就像我台灣朋友一樣，只是學了單一概念，根本不知道問題核心所在。所以方法，時而有效時而失敗，掙扎一輩子，仍然不能達到財務自由。

就像很多人跟隨基金經理，學習選股方法，用基本分析，排個足球陣，看似充滿道理，把股票分成週期性、防守類、藍籌股、turnaround等，再加個PEG比率，便可以成功。

名基金經理，彼得林奇(Peter Lynch)就是這樣發達的，我十多年前便不斷翻看他的著作，但理論有道理到不得了，但跟隨後戰績卻是令人吐血。

及後閱歷增長，回顧彼得林奇由出道到退休，正是八十年代美股長期牛市頭段。當時單是標準普爾500指數，升幅便有倍計，而買非主流股升幅更加厲害，有其獨特的時空背景。

就像Catherine Wood的手法，在低通脹、無限放水、疫情做到盈利基數大跌下，當然是遇神殺神。但通脹、加息週期下，便是「死亡方程式」。

總結：「知識的幻覺」，或蒙格說的「鐵鎚人」，是靠處理資訊去致富的莫大障礙。

很多時，僅得碎片化的知識，只懂一小部分，便以為已經學懂全部。持有殘缺的知識，但充滿無窮無盡的自信。

好像連登人一樣，他們對TQQQ充滿自信，因為他們眼中，只有過去數年大升幅，但不知道，過去長期持有槓桿ETF，99.9%的最終是近乎一無所有，所以他們悲慘的命運，因無知而早已注定。

解決方法需要有自覺能力，要有意識，如果只看一段10分鐘YouTube片就能了解一個道理，應該是十分不足。

真正專家是經過無數年的學習，了解很多因素，刪減、簡化，再定先後次序及比重。

(知識的幻覺 暫完)