20220313 隊長市評: 會過去的 (Patreon)

投機是處理資訊賺錢的行為，而無用的資訊，因訊息量很低，很易廣傳。例如上周流行「打仗必升」、「極度恐慌有利反彈」的情緒指標。

但真正影響大局的因素，絕大部份人根本從未聽過，隊長耐心解釋後，初學者才有機會明白。

昨日問答環節提到，TED Spread升至44點子，約歐債危機時的水平。美國三個月商業票據與同期國庫券息差，升至40點子。

而美國商業票據，已是由世界最優質企業發行，當其融資也變困難，可想而知質素較差公司，短期融資壓力大增。相關影片 <2022年3月份 聚會Part 1.1 - 股市分析>: https://www.patreon.com/posts/63662988

銀行信貸掉期(CDS，風險指標)飆升，在推特上已可看到眾多的資料分享，組織一下發生的情況。連結：https://twitter.com/paulomacro/status/1502713336030453769?s=21

銀行頭寸短缺事出有因：美國制裁俄羅斯，擔心被制裁的國家、民族先行提款，涉資眾多，立即少去一筆；第二是西方國家於俄國資金，己被充公，又損失一筆。第三是商品交易商，昨日有聽眾指市傳嘉能可(GLEN.L)炒油失利。

商品交易商一是與小型生產商簽約，購買其產出；或直接擁有礦藏、生產設施。它們不可能任由收入受商品價格波動影響，一定會作對沖，例如認為期油$95已值得鎖定利潤，便會在該水平沽遠期期貨，因為每月都會有產出。沽出時礦藏仍在地下，未被發掘。

當市場動盪，交易所會提升保證金要求，以保障自身及買賣雙方。然而，商品交易商可能早已沽出大批期貨，或動用大量衍生工具鎖價，屬正常營運模式，當保證金要求忽然跳升，但產品卻不可能立刻交貨，頭寸便非常緊張。故今早在Twitter見某新加坡商品交易商的永續債，由上月高位下跌十多個大點。

故事疑幻疑真，難以一一證實，但只需關注系統風險、銀行風險的指標，便知事非尋常。

昨日問答環節提到，下周隨時出現大屠殺，近日強勢的商品、石油會否一併陪葬，暫未可知，因兵慌馬亂，容易殺錯良民。

自己用risk collar保護BNO持倉；不懂則請量力而為，主動減持或推升追蹤止蝕/止賺，雖然商品有pull back，但會忍手不加注。

股票全無興趣，一來圖表非絕佳，且突破機會後大升機會不大，系統風險越來越嚴重，無異十號風球去石澳滑浪尋開心。

年紀已大，難以承受此等刺激與風險。發達不是靠低位all in，市好時有技術，突破股多如牛毛，一年倍賺不是夢，何須冒一鋪清袋的風險？

每逢股災前夕，人性貪念，因之前長期牛市多次博V型反彈得手，熾盛不堪，難保「財上平如水，人中直似衡」的境界。

明知山有虎，偏行虎山行，如果又博中，記得請隊長飲茶；如不幸大敗，唸「會過去的(This too will pass)」四字咒語，可解憂愁。