【教學影片全文字版】注碼定輸贏 –《超級績效》精華篇 Part 1 (Patreon)

【教學影片全文字版】注碼定輸贏 –借鑑《超級績效》的精華 Part 1

本文為2022年2月份美股隊長「3小時投資聚會」教學篇的加強文字版，為「美股隊長綜合研究所」金會員專享內容。

下載原教學PPT連結：https://www.dropbox.com/s/8w730mvefq29d8o/20220212%20%E7%BE%8E%E8%82%A1%E9%9A%8A%E9%95%B7%E7%B6%9C%E5%90%88%E7%A0%94%E7%A9%B6%E6%89%802%E6%9C%88%E4%BB%BD%E8%81%9A%E6%9C%83%20FINAL.pdf?dl=0

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本片內容，來自米奈爾維尼(Mark Minervini)《超級績效》以及《超級績效2》，可視為隊長的讀書筆記。

年回報334.8%  12個月全為正回報

米奈爾維尼於2021年，第二次贏得美國投資大賽（US Investment Championship）冠軍，年回報達334.8%，乃貨真價實的「超級績效」，氣勢如《天龍八部》中六脈神劍般驚人。隊長之流，相比之下，根本不值一哂，如武俠小說中的僂儸，接半招便粉身碎骨。

米氏參與的為100萬美元的股票組別，歷屆最高年回報「只是」119%。是次拋離舊紀錄，逾200個百分點。

他於1997年曾奪冠，絕大部分人贏過一次，便會金盤洗手，食名氣利息，已夠受用一生。米氏和歐尼爾(William O’Neil)傳人大衞萊恩(David Ryan0，曾勝出多於一次，屬於另類。

全年12個月，月月正回報，完全沒有回撤(Drawdown)，當中有6個月是雙位數字回報，但7月之後回報大減，只有一個月有逾10%的回報。

一年贏數倍的，隊長見過不少，但部分人的下場，很是悲慘。例如江湖傳聞，有一喜愛玩Cosplay、自信心極強的香港基金經理，約十年前曾年翻數倍，不過回報之源，來自運用四倍槓桿。

其後市況逆轉，重槓桿下極速打回原型。及後傳聞該基金經理，精神變得異常，令人不勝唏噓。瘋牛市，市旺、有膽、夠狠、得運，能贏數百%；但贏完無「嘔凸」，避開深度回撤(Deep Drawdown)，是《黑天鵝效應》作者塔雷伯(N. N. Taleb)筆下，「隨機致富的傻瓜」(fooled by randomness)和真正傳奇的分別。

「時來風送滕王閣」，運氣來時，買甚麼都贏，例如NFT、加密貨幣，很多散戶也贏過N倍，最後能淨下多少，卻不好說。大贏後避開大敗，令回報不煙消雲散，才是真材實料。只可要等惜潮退之後，才能得知哪一個是沒穿泳褲。

順帶一提，米奈爾維尼的回報，本可以更高，因他調走了部份本金，於2月時從參賽戶口中，提取過90萬美元。

兩派對立的投資哲學 只能二選一

N年來，無數人就投機哲學，爭吵不休 -- 誰是武林正宗？誰是邪魔外道？彼此口伐筆誅，至死未休。

兩派哲學，南轅北轍，水火不容，只能二選其一，猶如電影《廿二世紀殺人網絡》(The Matrix)中的名場面：反叛軍領袖Morpheus，向主角Neo提供了紅色藥丸和藍色藥丸，必須選擇留在夢境，還是重返現實。

第一派的操作核心，是力保有限回撤(Limited Drawdown)，贏谷輸縮，風向不對，寧願不進場。管理風險為先，即米氏的口頭禪: 「分析每個交易，先規劃風險管理(approach every trade risk first)」。

另外一派，則是以坊間財演基金經理為首的「磚頭揼春袋」派，強調發達要捱得痛，寧死不對沖，必須滿倉投資，不可以離場。

「磚頭揼春袋」派，例必將股神巴菲特的投資哲學扭曲，明明巴菲特力行集中持股，出手次數極少，並持有天量現金。

坊間已有無數相關洗腦文章，無知散戶，早已積非成是。反而力保有限回撤、贏谷輸縮派，則極少人介紹，且多被視為外道。

詳解之前，先容隊長分享一下，《超級績效2》第十章，四個「解鎖」超級回報的關鍵(Eight Keys to Unlocking Superperformance)，作為暖身。

四個「解鎖」超級回報的關鍵

1. 時機(Timing)

要善於捕捉時機，買完爆升後便沽出。不求天長地久，只在乎賺夠就走。

2. 不要分散(Don’t Diversify)

要集中持股，米奈爾維尼手風最順時，只持有4隻股票，每隻佔組合四份一。

3. 積小勝為大勝(Turnover is NOT taboo!)

密集式「炒轉數」，每次贏10%，高速重複，是獲取超級績效的關鍵。

4. 同時注重風險和回報

值博率為先。普通人買股票基金，不懂理性分析，只聚焦回報，根本無考慮過風險。但米奈爾維尼操作，力求虧損控制在數%之內，看對希望有十數個%，甚至更高的回報。即力求不大敗，再以小博大。

關於理性分析的教學，詳見於隊長最後一次公開教學的「美股隊長The Last Gathering」。補購連結: https://bit.ly/3PuSMlV

(未完待續)