【海外名家翻譯】2023年1月10日 – 新興市場與美匯走勢 (Patreon)

按：隊長本週到國外公幹，事忙<石油/XLE數據>暫停一週。

之前在sentimentrader.com，看過一篇關於新興市場的文章，特地叫SHING 師兄幫忙翻譯，供大家參考

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文章三大重點：

* 新興市場在過去15年一潭死水

* 美元走勢可幫助研判新興市場股市方向

* 美滙弱，新興市場股市走勢多好

美元強弱，大幅左右新興市場(相關ETF: EEM)的回報，近期走勢亦認證相關論點。

本文會檢視，美元與新興市場，自1988年起的關係。

以5/30週簡單移動平均線操作新興市場指數

下圖是EEM 2004年至今的圖表，附加了5周及30周簡單移動平均線(simple moving average, SMA)，數據不含派息、除淨等因素。當中可見，新興市場過去15年，處於大型上落市，長期持有回報很低。

假設自1988年開始，運用「順勢交易策略」(trend-following methods)，以5/30週線交叉，來買賣EEM的話(即5周綫高於30周綫時買入EEM，跌破時則沽出)，回報為828%，小幅跑贏買入後長期持有(buy and hold)27%。

另一方面，如採取逆勢操作法，當5周綫低於30周綫時買入，高於則沽出，1988年至今總回報為-22%，再次證明「有智慧不如趁勢」。

新興市場VS美元

然後，可以將相同策略，應用在美滙指數之上，不過操作精神相反：我們先假定弱美元(美滙指數5周簡單移動平均綫低於30周)有利新興市場，強美元(美滙指數5周簡單移動平均綫高於30周)則損害新興市場

下圖顯示九十年代末期以來，美滙指數走勢(附5周及30周平均綫):

下圖顯示，當美匯指數處於跌勢時，買入EEM的回報：

下圖顯示，美匯指數處於升勢時，買入EEM的回報：

自1988年起，當美滙指數5周綫低於30周綫時，投資於新興市場指數的話，策略回報為331%。相反，當美元上升時投資新興市場，回報僅有67%。要注意，此策略絕大部份回報，來自1997年之前！

結合新興市場興美元趨勢

下圖顯示，當新興市場指數處於升浪，而美滙指數同時處於跌浪時，買入EEM的回報。

下圖顯示，當新興市場指數處於升浪，或美滙指數處於跌浪時，買入EEM的回報。即兩個指標，只要其中一個展現出有利趨勢時，便投資新興市場。

最後，下圖顯示，當新興市場指數處於跌浪，而美滙指數同時處於升浪時，投資於新興市場的回報。雙重逆勢，回報最差，嚴重虧損。

總結：

自1988年以來，新興市場指數的投資者，如依靠觀察新興市場指數，以及美匯指數的趨勢，應能避免頗多的損失。

只要其中一個指標有利，買入新興市場的總回報，可達1,444%，若兩個指標皆不利，損失為53%。

情況/累積回報（%）

單一指標有利(新興市場上升趨勢 或 美匯指數下跌趨勢)   +1,444%

兩個因素皆不利(新興市場下跌趨勢 + 美匯指數上升趨勢)       -53%

單純買入後持有                                                                          +622%

原作者補充：

有兩個因素可以考慮：首先，新興市場在過去15年，處於橫行走勢。歷史顯示，市場不會永遠橫行，總有一日，會展開大升浪。第二，想投資新興市場之前，切記要觀察其自身及美匯指數的趨勢。