【鍾Sir期貨投資筆記】 2023.03.19 救火減息兩碼事 神仙打架企遠啲 機會留給有準備的人 (Patreon)

本次銀行危機確實令筆者勾起不少2008年金融海嘯的回憶，譬如銀行間的交易對手風險、拆借成本LIBOR（已成歷史，希望之後寫文介紹）、Too big to fail等名詞。然而是次危機中，瑞信那一晚是有些嚇人，但見到不少大鱷及評論直接將之與2008年金融海嘯畫上等號，旨在語出驚人，更有甚者高唱非減息不可。真的是這樣嗎？

【美國銀行去年Q4盈利下跌】（資料來源 Ficth Ratings）

筆者認為金融市場確實在緊縮中被逼慘了，最近甚有倒逼央行寬鬆的味道。這段時間各國央行表現是值得嘉許的，矽谷銀行的處理，尤其是英國迅速“安排”匯豐以1英鎊收購當地業務一事，足見歐美央行果斷和默契，並且直擊要點，不像以前浪費納稅人資金做Bail out。筆者早前就指出，如此理性徹底央行又怎會在通脹待遏的背景下，粗疏地減息救市呢？果然歐央行率先展示了繼續對抗通脹不動搖，加息0.5%，並表示穩定價格和穩定金融市場之間並沒有需要Trade off。

按理央行們是有能力應對目前的金融危機，那麼美聯儲是否照樣繼續加息無誤呢？「美聯儲傳聲筒」Nick Timiraos在CNBC訪問中就稱，美聯儲本月加息25個基點或維持利率不變，可能將取決於未來幾天的市場反應。觀乎受眾星拱照的First Republic Bank在週五還是要跌，似乎市場信心還是非常薄弱，也許美國銀行系統尚未爆完，市場仍然在炒衰退，而美聯儲也需要作出最起碼的短暫調整。

【FED Watch利率期貨】

筆者的解讀就是：中庸之道，未嘗不可。繼續維持臨時的流動性措施，3月先暫停或只加0.25%，讓金融機構調整自身資產，之後再繼續看數據決定加息路徑，畢竟眼前通脹也不至於十萬火急。

【金價(GC)走勢】

總的來說，不確定性太多，而且是神仙打架，我等凡人最好暫時避一避。上週提過看好黃金(GC)，其避險以及對抗滯漲的能力經得起歷史考驗；十年期美國國債期貨(ZN)早前並未有隨兩年期美國國債期貨(ZT)一樣破底，也屬強勢。

【美國國債期貨走勢對比】

重點看看鮑威爾3月底議息後口風如何，若市場再爆些什麼，迫使FED投降開緊急會議，就將會是十年一遇的交易機會了！

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