英鎊急跌、國債息率創27年新高！高成本新債拍賣．英國債務貨幣化與長期通脹預期升溫 (Patreon)

秋季預算案、英倫銀行政策與英國銀行業的潛在危機

2025年9月2日，英國經濟發生了哪些值得關注的事件？

三件主要事件是：

英鎊兌美元匯率急跌 1.5%。

英國 30 年期國債利率升至 5.72%，創下自 1998 年以來的新高。

英國政府成功拍賣 140 億英鎊的 10 年期新債，雖然獲得超額認購，但融資成本是 2008 年以來最高。

以上事件反映出英國經濟的根本問題是什麼？

英國政府面臨兩難的財政困境。政府無法大幅增加赤字，但若要解決問題，就必須削減開支或增加稅收，這兩者在政治上都極其困難。

秋季預算案可能會有什麼發展？

最壞的情況： 預算案完全沒有對應收支不平衡問題，而英倫銀行又不配合政府，導致長期國債利率進一步上升。

最有可能的情況： 政府提出一些「假裝在做事」的預算措施，並試圖說服央行擴大資產負債表，透過量化寬鬆來控制長期國債利率。

為何銀行業股價出現下跌？

銀行股下跌的主因是，智庫 IPPR 提出對銀行的額外結餘所賺取的利息徵稅。這被市場解讀為政府可能在探討新的稅收來源，可能影響銀行盈利。

對英國經濟未來走向的總結性看法是什麼？

由於英國政府面臨加稅與減支兩難，預計最終仍然只可以透過發債來解決問題。若發債困難，則可能會走向債務貨幣化，這將導致通脹預期上升，進而推高長期利率。目前市場反應，亦與傳統經濟學理論吻合。