甚麼是風險？ (Patreon)

「高回報，就必然有相對高的風險。」從市場的角度，高回報帶來的風險，其實已經是最容易解釋的一個現象。

「為甚麼借錢要付出利息？」經濟學教科書，其實沒有好好解釋這個問題。

趁著目前矽谷銀行這個迷你金融危機，用完全不一樣的方式，向大家解釋。市場風險、利率等概念。

首先，如果大家還未加入讀書會的，我誠意邀請你加入。這是我個人認為這裡最大的價值，也是我很希望可以為各位支持者做的一件事：假如希有甚麼書，甚麼題目想學習的，只要有足夠的人數就會開班，大家一起學習，教學相長。

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01，高回報必然帶來相對高的風險，原因是見到高回報的人，一定不只你一個；投入的資本雖然可以增加產出，但不代表最終可以賺得更多，更不一定可以回本。但可以肯定，如果甚麼都不做，結果只會更坎坷。

02，資本的代價是利息，但為甚麼有利息這回事呢？是不是因為通脹呢？傳統教科書都是這麼教；但是今日我希望大家明白，資本也有機會成本，不用的任何資本也會隨時間而令價值消散。所以，那怕是沒有通脹，沒有資訊不對稱，資本都必然有利息。

03，市場利率的水平，就是資本的供求。但目前的市場情況，已經完全扭曲了供求，也很難理順出，資本價值消散的速度。

04，預期的回報率，就是預期機會率，乘以預期「派彩」。這裡有兩個變數，一是機會率，一是預期「派彩」。通常所謂的高回報，就是很大機會發生，又或者派彩很豐厚，又或者會令人輸很多錢。

05，通常，機會很微，但「派彩」好像很豐厚的，又或者會令人輸很多錢的，叫黑天鵝事件。很難準確預測甚麼時候會發生黑天鵝事件，但只要時間夠長，所謂「百年一遇」的事件，總會發生一、兩次。

06，另一邊廂，就是發生機會很高，但「派彩」很微薄的。片中沒有講到，每個月可以支薪水，就是屬於這種。

07，有沒有一些是發生機會很高，又影響很大的事？相信很多人都想到「老、病、死」吧？為甚麼這個類別好像沒有好事？原來是有得解的。

08，機會再微的事情，亦總有發生的一天。另外，物理學上有個法則，就是隨時間流逝，變化也只有一個方向，價值、生命等也會消耗。我們可以做的事，就是減低價值的消散，緩和衰老的速度。所以，正如凱恩斯名句 in the long run we are all dead ，又或者 Fight Club 角色 Chuck Palahniuk 的對白 On a long enough time line, the survival rate for everyone drops to zero.

09，所以，對於黑天鵝事件，可以用合理的價錢買點保險；但不是香港那些保險業人士推銷的甚麼投資儲蓄連結保險。保險就是放棄部分回報以降低風險，又有錢賺又可以提供保障的，結果兩樣都做不到。

10，對於 Normal Distribution 中最經常發生，即是最大機會率但回報微薄的那些事，就找個最有效的方法賺最多吧，例如打工就找薪水最高的。這只是簡單的常識，不贅。

11，時間是一個人最大的本錢；原則是，餘下的時間越多，越有條件去嘗試。以為自己時日無多的人，在錢銀問題上傾向保守。由於我們沒有人知道餘下的日子有多少，這個計算錯誤本身就是其中的一個風險。

12，真正有極高回報的事情，只會在極少數日子發生。學會如何適當地冒險，也是未嘗不可；但務必要記得，可以賺盡的賭注，意味也可以輸身家。

13，最後，風險不可以避免，所以世間亦沒有真正的「被動收入」；大多數人都只可以做到「輸少當贏」。植物都尚且有光合作用，人又豈可甚麼都不做？

不論年紀，找有意義又有回報的事去做，利人利己，何樂不為？

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