ARIA DI ATTESA (Patreon)

In questa prima parte del 2025 e soprattutto negli ultimi giorni (privi di notizie macro/societarie rilevanti) si respira un'aria di attesa, con occhi puntati sulle prossime trimestrali e sull'evoluzione delle mosse politiche di Trump.

Finora, le trimestrali hanno sorpreso positivamente, soprattutto grazie alle banche che hanno superato ampiamente le aspettative degli analisti, mentre Netflix ha registrato risultati altrettanto brillanti. Sul fronte societario, il tema dell’intelligenza artificiale continua a dominare la scena. Proprio in questi giorni è stata annunciata una joint venture colossale tra SoftBank, OpenAI e Oracle, con un investimento iniziale di 100 miliardi di dollari, puntando a raggiungere i 500 miliardi nel lungo termine.

Si tratta di un piano d’investimento di proporzioni enormi, con potenziali implicazioni non solo per le singole aziende coinvolte, ma anche per i paesi partecipanti. Gli Stati Uniti, grazie a questa iniziativa, rafforzeranno la propria posizione di leadership nell’intelligenza artificiale, mentre il Giappone potrebbe approfittarne per metterci dentro anche un piedino (Softbank è giapponese).

Il Giappone sarà un paese da seguire con attenzione nel 2025: le valutazioni di mercato sono interessanti e, negli ultimi trimestri, le aziende giapponesi hanno dimostrato solidi risultati.

Nonostante l’annuncio della joint venture sia stato di grande rilevanza, con lo stesso Trump che ci ha messo la faccia, non mancano le critiche. Alcuni osservatori sottolineano che la stabilità finanziaria delle società coinvolte lascia a desiderare, in particolare SoftBank e OpenAI con quest'ultima, per esempio, che continua a consumare ingenti quantità di cassa.

Le polemiche non si sono fatte attendere, alimentate da un alleato di Trump: Elon Musk. Musk, da sempre critico nei confronti di Sam Altman, cofondatore e attuale CEO di OpenAI, non ha perso l’occasione per esprimere i suoi dubbi.

In un modo o nell'altro, il megatrend dell'intelligenza artificiale sembra destinato a perdurare, con la speranza che possa continuare a trainare i profitti aziendali (e magari anche i nostri, ahaha!).

Come accennato, da oltre un mese si respira un'aria di attesa. I mercati non stanno prendendo una direzione chiara e, in questo contesto, il ruolo del dollaro è cruciale. Per noi investitori europei, infatti, le oscillazioni del dollaro hanno un impatto significativo: un suo deprezzamento potrebbe avere un effetto ribassista sui nostri investimenti azionari, considerando che una parte consistente è focalizzata sul mercato statunitense.

Se nella parte finale del 2024 il dollaro aveva sostenuto i nostri investimenti, in questa prima parte del 2025 il suo contributo si è invertito, diventando un potenziale fattore di rischio. Per noi europei, il dollaro, attualmente vicino ai massimi storici, potrebbe rappresentare una variabile significativa. Se dovesse entrare in un ciclo ribassista, l'impatto sui nostri investimenti azionari potrebbe essere tutt'altro che trascurabile. Per questo motivo, è importante evitare di sovraesporsi al dollaro eccessivamente per esempio acquistando ancora strumenti come i Treasury americani che, sebbene offrano rendimenti più alti, potrebbero squilibrare i nostri portafogli ulteriormente sul dollaro. Mantenere un equilibrio rimane è fondamentale.

Ma cosa ha determinato prima il forte apprezzamento del dollaro e ora la sua flessione? Un ruolo chiave lo hanno avuto le dichiarazioni di Trump in merito ai dazi. L'annuncio, a fine novembre, di possibili dazi elevati e quasi indiscriminati aveva spinto il dollaro al rialzo, rafforzandolo rispetto alle altre valute. Tuttavia, il fatto che tali dazi non siano ancora stati concretizzati, nemmeno nei confronti della Cina, ha portato il mercato a ridimensionare le aspettative sull'impatto reale di queste misure. Molti ritengono che Trump stia utilizzando il tema dei dazi come leva negoziale per aumentare il suo potere contrattuale nelle trattative con i leader internazionali che come strumento vero e proprio da usare in modo indiscriminato.

Mi avete chiesto di commentare anche altre parole di Trump. Nelle ultime ore, infatti, ha affermato che chiederà (alla sua Banca Centrale) di abbassare ulteriormente i tassi d'interesse. Questo tipo di dichiarazioni non sono destinate ad avere un grande impatto sulla FED che infatti decide in autonomia (in teoria) come agire anzi parole cosi forti potrebbero portare la banca centrale per rafforzare la sua indipendenza a muoversi nella direzione opposta. Storicamente dichiarazioni simili hanno avuto un impatto molto limitato sui tassi, basti pensare che i rendimenti non si sono praticamente mossi mentre una dichiarazione simile se fosse pervenuta da Powell avrebbero fatto crollare i rendimenti obbligazionari.

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